Патовая справедливая оценка
Опубликовано 09.06.2022 в 17:10
Многие начали отмечать, что рынок акций пришел к справедливой стоимости. Сейчас forward P/E для S&P 500 составляет 17,2х (см. график). Это между пятилетним средним 18,6х и десятилетним 16,9х.
Forward P/E ratios for S&P indexes
Но у этой ситуации очень зыбкая почва.
По состоянию на начало июня аналитики понизили ожидаемую прибыль на 2-й квартал и повысили ее для 3-4-го кварталов. В мае прогноз EPS на Q3 вырос на 0,4% до $59,52 на акцию и на Q4 — 0,2% до $60,78.
Это происходит на фоне ухудшения макроэкономических прогнозов, особенно для Европы и Китая. И ужесточения монетарной политики ключевых центробанков в мире.
Выходит, что будущая динамика фондового индекса загнана в тиски.
С одной стороны, для того, чтобы S&P 500 уверенно рос, нужна сильная экономика и рост EPS. А для этого нужно, чтобы ФРС не повышала ставку.
С другой стороны, при высокой инфляции ФРС не будет повышать ставку только в том случае, если экономика начнет замедляться и, соответственно, прогнозы EPS снижаться.
То есть, чтобы в дальнейшем S&P 500 мог расти и оставаться рационально оценённым, нужны противоположные на сегодня факторы: ускорение экономики и понижение ставок.
В такой патовой ситуации рынок уже 12 торговых сессий ходит в диапазоне в ожидании нового триггера, который и укажет выход из этой подвисшей ситуации.
