Золото, доллар, трежерис и Джексон-Хоул
Опубликовано 25.08.2023 в 15:14
• Инвесторам трудно предугадать решение ФРС по ставкам 20 сентября из-за неопределенности по поводу макроданных.
• Спотовые цены на золото могут упасть до $1850, если индекс доллара пробьет отметку 105,60.
• В случае падения DX ниже 103 золото может достигнуть $1958.
Совершит ли пробой сегодня после старта симпозиума Федеральной резервной системы (ФРС) в Джексон-Хоул?
Помимо заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла на этом ключевом мероприятии ФРС в Вайоминге, ответ на этот вопрос почти наверняка будет также зависеть от реакции и и их совокупного воздействия на драгоценный металл.
Все это, конечно же, уже прекрасно известно тем, кто торгует золотом и следит за ним изо дня в день.
Неизвестным остается то, какими будут американские и мировые макроэкономические данные в ближайшие три с половиной недели перед заседанием американского центробанка 20 сентября. Инвесторы все еще , что ФРС, скорее всего, оставит процентные ставки на прежнем уровне.
Это крайне важно, поскольку все, что еще могут сказать до заседания Пауэлл и его коллеги из Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), может оказаться чисто умозрительным в свете публикующихся данных. Центробанк неоднократно подчеркивал, что будет руководствоваться поступающими данными при принятии решений по ставкам.
И все же нашим читателям хотелось бы понять, в каком направлении будут двигаться цены на золото в ближайшем времени. При том, что пребывание золота выше уровней $1900 сейчас оказалось под вопросом, не говоря уже о возвращении к $2000, мы попытаемся наметить ближайшие максимумы и минимумы для цен вместе с Сунилом Кумаром Дикситом из SKCharing.com, который регулярно помогает нам в подготовке теханализа сырьевых рынков.
Но сперва давайте поговорим о том, как Пауэлл, вероятно, будет действовать в Джексон-Хоул и какие на пути у золота будут, невзирая на это, факторы поддержки и препятствия.
Вероятная позиция Пауэлла
С учетом того, что ценовое давление сейчас ослабевает, и инфляция в прошлом месяце составила всего 3% по сравнению с 40-летними максимумами выше 9% в июне 2022 года, Пауэлл, возможно, сочтет необходимым сделать в своей речи больший акцент на ставках, чтобы закончить начатую ФРС работу — вернуть инфляцию на уровень 2%.
Бывший вице-председатель ФРС Дональд Кон отметил в комментариях для Bloomberg, что Пауэлл, вероятно, предупредит об опасности слишком скорого смягчения денежно-кредитной политики.
«Эта тема, как мне кажется, будет затронута. На самом деле было бы неплохо, если бы он объяснил, что конкретно он понимает под зависимостью от данных, тем самым сдержав очень сильную реакцию рынка на каждый отчет с данными».
Похожей точки зрения придерживается главный экономист Dreyfus and Mellon Винсент Рейнхарт, отметивший следующее в комментариях для Axios:
«ФРС близка или уже находится на плато, если говорить о процентных ставках. Точная высота этого плато не так важна, поскольку ее всегда можно компенсировать тем, как долго вы там находитесь».
Тем не менее, некоторые наблюдатели считают, что глава ФРС, возможно, не изменит своему стилю и не станет раскрывать все свои карты.
Главный экономист SMBC Nikko Securities America Джозеф Лаворна отметил в комментариях для CNBC:
«Мне кажется, он попытается найти золотую середину. Тогда у него будет больше вариантов. Он не хочет загонять себя в угол».
Если Пауэлл действительно будет уклончивым, его речь будет чем-то средним между, например, неожиданно агрессивными и резкими предупреждениями 2022 года о повышении ставок и «боли» в экономике и его объявлением 2020 года о новом порядке действий, по которому ФРС будет воздерживаться от повышения ставок, пока не добьется «полной и инклюзивной» занятости.
Факторы в пользу золота
• У Китая возникли серьезные проблемы. Китайская экономика явно выдыхается — крупнейшие девелоперы страны столкнулись с трудностями, объемы банковского кредитования находятся на 14-летних минимумах, показал сильнейшее падение за три с половиной года, а курс резко снизился по отношению к доллару. пообещал исправить ситуацию, но снижения ставок и мер стимулирования оказалось недостаточно, и инвесторы ждут от властей более точечных фискальных мер.
• Показатели активности в мировом производственном секторе за август снова не впечатлили. Япония сообщила о сокращении производственной активности третий месяц подряд, в еврозоне был зафиксирован более резкий, чем ожидалось, спад, и об ухудшении трендов экономического роста в текущем квартале также, как ожидается, отчитается Великобритания. Деловая активность в США в августе приблизилась к уровням стагнации — темпы роста оказались минимальными с февраля.
Факторы против золота
• На американском рынке труда сохраняется нехватка рабочей силы, несмотря на агрессивное повышение процентных ставок ФРС, которые поднялись с базового уровня 0,25% в марте 2022 года до 5,5%, и, как дали понять руководители FOMC, до конца года ставки могут быть повышены еще один или два раза. Судя по неуклонному снижению числа , нехватка рабочей силы на американском рынке труда смягчается не так быстро, как надеялась ФРС, что, к сожалению для инвесторов, указывает на сохранение высоких ставок.
Краткосрочные перспективы золота после симпозиума в Джексон-Хоул
Наиболее активные, декабрьские фьючерсы на золото на COMEX завершили торги четверга на отметке $1947,10 за унцию, практически без изменений к предыдущему дню. На последней сессии цены поднялись до 10-дневного максимума $1945,55.
, за которыми некоторые трейдеры следят более пристально, составили по итогам торгов $1916,60, тоже почти не изменившись. На предыдущей сессии котировки поднялись до 2-недельного максимума $1923,94.
(DX), сопоставляющий американскую валюту с шестью другими основными валютами, на момент написания статьи составлял 104,112 после роста до 104,215 ранее по ходу сессии.
Доходность казначейских облигаций США на момент написания статьи составляла 4,257%, чуть снизившись с недельного максимума 4,26%. Ранее на этой неделе доходность достигла 16-летнего максимума 4,366%.
1-й сценарий: рост доллара и доходности и снижение золота
Индекс доллара – дневной таймфрейм
Все графики подготовлены SKCharting.com на основе данных Investing.com
• Индекс доллара продолжил рост выше 104 и торгуется в районе 104,17.
• Если ему удастся сохранить устойчивость выше 104, индекс доллара может направиться в сторону майского максимума 104,62, считает Диксит из SKCharting. Если индекс доллара превысит 104,62 и сформирует базу выше этой зоны, следует ожидать более мощного ралли в сторону мартовского максимума 105,63 и 105,90.
• Доходность 10-летних трежерис демонстрирует «бычью» динамику с более высокими минимумами и более высокими максимумами. При устойчивом пробое выше 4,36% доходность окажется на неизведанной территории и может даже достигнуть 4,60-4,90%. Эта «бычья» формация будет сохраняться до тех пор, пока индекс не достигнет горизональной базы поддержки 3,95–3,90%.
• Рост спотовых цен на золото при ралли индекса доллара, вероятно, будет ограничен уровнями $1929–$1935. Продолжение роста DX выше 104,62 будет «медвежьим» фактором для спотовых цен на золото, которые в этом случае могут упасть к базе $1885. Рост индекса доллара до 104,90 и 105,60 приведет к падению цен на золото к средней линии Боллинджера на месячном таймфрейме $1850.
2-й сценарий: снижение доллара и доходности и рост золота
Доходность 10-летних трежерис – дневной таймфрейм
• Индекс доллара в последние дни растет, несмотря на эпизодическую слабость, и импульс, похоже, приближается к зоне перекупленности, откуда вероятен откат в сторону 5-дневной EMA, или экспоненциальной скользящей средней, на 103,72. Похоже, в итоге на графике сформируется база поддержки на 200-дневной SMA, или простой скользящей средней, на 102,96. В случае пробоя ниже 102,96 котировки, вероятно, нацелятся на 102,23.
• Между тем, доходность 10-летних трежерис перешла в «бычью» зону, достигнув 4,36%. Это неизведанная для рынка территория, при этом теперь высока вероятность отката в сторону района поддержки около средней линии Боллинджера на дневном таймфрейме 4,16%. Далее нельзя исключать падение к 50-дневной EMA на 4,01% и 3,95%. При откате ниже этого района возможно дальнейшее падение к 50-недельной EMA на 3,6%.
Спотовая цена на золото – дневной таймфрейм
• Если индекс доллара застопорится между 104,20 и 104,60, может последовать падение вплоть до 200-дневной SMA на 102,96. Это в конечном счете позволит спотовым ценам на золото продолжить отскок в сторону 50-дневной EMA на $1930 и 200-периодной SMA на 4-часовом таймфрейме на $1937».
• Если коррекция DX продолжится ниже 102,96, «бычий» отскок спотовых цен на золото продолжится выше $1937 и нацелится на горизонтальное сопротивление $1945, а затем — на среднюю линию Боллинджера на недельном таймфрейме $1954 и 100-дневную SMA на $1958.
Всю необходимую вам информацию вы можете найти на InvestingPro!
***
Дисклеймер: Эта статья была написана исключительно в образовательных и информационных целях и никоим образом не является побуждением или рекомендацией к покупке или продаже какого-либо сырьевого товара или связанных с ним ценных бумаг. Автор Барани Кришнан не держит позиций в сырьевых товарах и ценных бумагах, о которых пишет в свои статьях. Он обычно приводит мнения других аналитиков, иногда не совпадающие с его собственной точкой зрения, чтобы представить разносторонний анализ рынка. В целях поддержания нейтральности автор иногда приводит противоположные точки зрения и рыночные переменные.
