Юнипро: как «выкинуть» акционера?
Опубликовано 13.03.2023 в 12:23
Заслуженно забытый электроэнергетический сектор продолжает радовать нас публикацией своей отчетности. На этот раз ко мне на разбор попадает отчет МСФО компании Юнипро (MCX:) за 2022 год. Несмотря на инфраструктурные проблемы, компания продолжает работать и развивать свой бизнес.
Итак, выручка по договорам с покупателями за отчетный период выросла на 20,1% до 105,8 млрд рублей. Рост обусловлен сохраняющимися ДПМ-тарифами по 3-му энергоблоку Березовской ГРЭС, а также низкой базой прошлого года.
Операционные расходы при этом увеличились всего на 3,7% до 81,7 млрд рублей. Доход в виде процентов (займы выданные, депозиты и денежные средства), а также курсовые переоценки добавили еще 1,3 ярда. Все это, вкупе с обратным обесценением основных средств и нематериальных активов, позволило нарастить прибыль в 2,6 раза до 21,3 млрд рублей.
Если посмотреть на результаты со стороны обывателя, то они могут показаться отличными. В целом так и есть. Компания воспользовалась низкой базой прошлого года, а также провела финансовые переоценки в положительную сторону. Но почему же тогда акции не получили пуш и продолжают болтаться недалеко от многолетних минимумов?
Причина только в одном — токсичный, зарубежный состав акционеров. Юнипро по-прежнему удерживает Uniper (ETR:) в своей структуре. Компания сообщила, что деконсолидировала активы Юнипро в России на сумму в 4,4 млрд евро, но все еще не может выйти из ее состава.
Для выхода она должна получить разрешение правительства, которое пока не дано. Причем стратегия финской Fortum (HE:), владеющей немецкой Uniper, уже не включает российские активы и рассматривает продажу как предпочтительный вариант.
И тут возникает вопрос: «А не в отсутствии ли покупателей причина задержки?»
Думаю, что нет. Актив крайне привлекателен и рано или поздно найдет своего покупателя. Да и дивидендная история в Юнипро сохраняется. В 2021 акционеры получили 0,19 рублей на одну акцию, что равнялось 6,9% доходности. За 2022 год мы должны получить более 10%, если, конечно, удастся «выкинуть» недружественного акционера. Так что инвесторам приходится дожидаться решения правительства и надеяться на положительный исход.
Не является инвестиционной рекомендацией
Отчет о прибылях и убытках Юнипро
