У бумаг MDMG очень значительный дивидендный потенциал
Опубликовано 02.05.2023 в 15:41
Группа компаний «MD Medical» 28 апреля объявила операционные и неаудированные финансовые результаты за 1 квартал 2023 года:
• Выручка составила 6,2 млрд руб., практически не изменившись по сравнению с аналогичным периодом 2022 года (рост на 0,2%).
• По итогам I кв. выручка региональных госпиталей увеличилась на 14,4% до 1,7 млрд руб. Выручка амбулаторных клиник в регионах увеличилась на 23% до 823 млн руб. Выручка московских госпиталей снизилась на 11% до 3,1 млрд руб. Выручка амбулаторных клиник в Москве и Московской области увеличилась на 5,1% и составила 641 млн руб. благодаря росту спроса на ЭКО после пандемии.
• Количество амбулаторных посещений в январе—марте 2023 года выросло на 7,8% до 485,96 тыс. При этом средний чек увеличился на 4,4% до 5,4 тыс. руб. в Москве, а в регионах снизился на 0,2% — до 2,1 тыс. руб. Рост количества койко-дней составил 1,6% до 35,395 тыс. при снижении среднего чека на 11,1% до 90,3 тыс. руб. в Москве и росте на 0,2% до 36,4 тыс. руб. в регионах.
• Количество циклов ЭКО увеличилось на 14,9% и составило 4,14 тыс. при повышении среднего чека на 9,7% до 287,1 тыс. руб. в Москве и на 14% до 266,1 тыс. руб. в регионах. Количество принятых родов выросло на 9,9% до 2,2 тыс. при снижении среднего чека на 6,6% до 456,2 тыс. руб. в Москве и росте на 12,1% до 192,4 тыс. руб. в регионах.
• Долг группы, представленный полностью лизинговыми обязательствами, по состоянию на 31 марта 2023 года уменьшился на 27 млн руб. по сравнению с началом года до 623 млн руб. По состоянию на 31 марта 2023 года на балансе компании сформирована чистая денежная позиция в размере 5,5 млрд руб.
• Общий объем капитальных затрат в I кв. снизился на 72,9% и составил 149 млн руб. В отчетном периоде запущен медицинский центр «Мать и дитя Мытищи» с фокусом на ведение беременности. На этапе проектирования находятся центр ядерной медицины «Лапино-3» в составе медицинского кластера Лапино и многофункциональный госпиталь «Домодедово».
• Запуск медицинских учреждений ожидается в 2025 году. Плановый объем капитальных затрат на строительство центров составляет около 8,5 млрд руб. В IV кв. 2023 года ожидается запуск многопрофильной клиники в Москве в ЖК «Зиларт». Ожидаемый объем капитальных затрат на строительство клиники составит около 78 млн руб.
Наш взгляд
Алексей Павлов, PhD, начальник Управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»:
Невыразительная динамика выручки связана с сокращением доходов московских госпиталей в связи с эффектом высокой базы в I кв. 2022 года из-за существенного уровня загрузки инфекционного госпиталя «Лапино-4» на фоне пандемии COVID-19. Таким образом, уже во II кв. мы ожидаем существенно ускорения динамики выручки группы. Собственно, по словам гендиректора MDMG Марка Курцера без учета эффекта COVID-19 рост выручки группы в I кв. составил 11% г/г. Компания пока не рекомендовала выплаты акционерам по итогам 2022 года и аккумулирует кэш на балансе. Однако мы по-прежнему видим здесь очень значительный дивидендный потенциал и сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ по бумагам MDMG.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по распискам MDMG с целью 594 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 5,5%).
Динамика акций
За 12 месяцев расписки MDMG (MCX:) подорожали на 18%, с ноября 2020 года, когда они начали торговаться на Мосбирже, — на 20,75%. за те же периоды вырос на 7,25% и 13,75% соответственно. Бумаги торгуются выше 50/100/200-дневных МА и выглядят перекупленными.
Самые перекупленные в секторе — акции «Соллерс Авто» (MCX:), тогда как заметно перепроданных бумаг в секторе нет.
О компании
Группа компаний MD Medical — один из ведущих участников на рынке частных медицинских услуг в России. Сегодня это 10 ультрасовременных высокотехнологичных госпиталей и 42 клиники, обладающих мощными диагностическими, терапевтическими и хирургическими ресурсами.
