Транснефть — хороший сюрприз в 1П23 уже на уровне EBITDA
Опубликовано 29.08.2023 в 18:38
Новость
Транснефть (MCX:) опубликовала финансовые показатели по МСФО за 1П23, существенно превзойдя наши и рыночные оценки по ключевым строкам отчета о прибылях и убытках. В этом году правительство проиндексировало тарифы на транспортировку нефти на 6%, за счет чего выручка Транснефти, с учетом операций перепродажи нефти, увеличилась на 3% г/г, а операционные расходы без амортизации уменьшились на 1%. Как результат, показатель EBITDA вырос на 9% г/г до 298 млрд руб., на 13% превысив консенсус-прогноз. Данной разницей объясняется и недооценка нами и рынком чистой прибыли акционерам.
Комментарий
Мы отмечаем сюрпризы со знаком плюс в показателях отчета о прибылях и убытках, но впечатление немного смазывается снизившимся за год показателем FCF. Принимая во внимание курсовые разницы и динамику резерва под обесценение, мы оцениваем вклад 1П23 в годовые дивиденды в 11 500 руб. на акцию (текущая дивидендная доходность — 9%). По бумагам Транснефти подтверждаем рейтинг «Покупать».
