SONY: стоит ли инвестировать в одного из крупнейших производителей электроники?
Опубликовано 13.07.2023 в 13:43
Sony Group Corporation (TYO:) — японский конгломерат, который занимается разработкой, проектированием, производством и продажей электронного оборудования, инструментов, устройств, игровых консолей и программного обеспечения для потребителей, профессионалов и промышленных рынков.
Основные направления бизнеса:
• Игровые и сетевые услуги «G&NS» («Цифровое программное обеспечение и дополнительный контент», «Сетевые услуги», «Оборудование»).
• Музыка (звукозапись, музыкальное издательство, визуальные медиа и платформа).
• Медиа (производство фильмов, телевизионное производство, медиасети).
• Продукция и решения для электроники «EP&S» (телевидение, аудио- и видеотехника, фото- и видеокамеры, мобильные коммуникации).
• Решения для визуализации и зондирования («I&SS»).
• Финансовые услуги (Sony в 2004 году создала финансовое подразделение Sony Financial Group, которое в настоящее время управляет Sony Bank, одним из немногих онлайн-банков в Японии).
Консенсус-прогноз аналитиков
Цена акции за год существенно выросла. Однако в июне скорректировалась вниз, в отличие от индекса, который продолжил расти. Стоимость акции компании имеет потенциал восстановления.
Изменение цены акции против странового индекса и индекса S&P в процентах за год
Sony отчиталась о рекордной годовой прибыли за 2022 финансовый год (31.03.23) благодаря высоким показателям музыкального подразделения и направления датчиков изображения, а также рекордным продажам консолей.
достигла 11,539 трлн иен ($85,05 млрд), что на 16% больше, чем за предыдущий финансовый год. Операционная прибыль увеличилась незначительно, до 1,21 трлн иен ($8,92 млрд) и стала самой высокой годовой прибылью за всю историю.
Но операционная прибыль компании за прошлый квартал в годовом сравнении упала на 7,3% до 128,5 млрд иен ($0,95 млрд), несмотря на то, что выручка выросла на 35% до 3,06 трлн иен ($22,57 млрд).
Проблема с дефицитом полупроводников решена, что позволит компании наращивать выпуск PS5 и будет способствовать росту прибыли. Sony прогнозирует, что совокупные продажи PS5 превзойдут продажи PS4 в 3кв 2023г.
Финансовые показатели компании за 5 лет, млрд йен
Компания планирует агрессивную экспансию в области облачных игр — сегодня это один из главных драйверов игровой индустрии. Недавно компания представила портативное устройство Project Q для стриминга игр с PlayStation 5. С развитием облачных игр вместо покупки дорогого мощного компьютера геймер будет оплачивать только время, которое хочет провести в игре.
Приобретение игровых студий позволит компании разрабатывать привлекательные игры для ПК и мобильных устройств, что будет стимулировать сильный рост продаж благодаря 47,4 миллионам подписчиков игровой сети.
Слияния и поглощения Sony в сфере игр, музыки и фильмов могут привести к росту продаж на 5-10% в следующие пять лет.
Спрос на высококачественные датчики изображения может увеличиться по мере того, как компания продолжит успешно расширять свою клиентскую базу (большие датчики изображения премиум-класса могут подойти для iPhone и других устройств премиум класса).
Аппаратное обеспечение премиум-класса Sony, такое как камеры и беспроводные наушники также могут способствовать росту доходов.
Стабильный финансовый бизнес может обеспечить регулярный денежный поток.
Основные мультипликаторы компании находятся на уровне средних значений для субиндустрии и незначительно снизились относительно средних значений за три года для самой компании. У компании низкий долг и высокий запас наличных денежных средств, что может позволить ей и дальше реализовывать сделки M&A для развития игрового направления. В планах компании возможное приобретение Ubisoft (EPA:) — огромного цифрового магазина со своей фан-базой, самого крупного игрового дистрибьютора в Европе.
Сравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев и средних значений за последние 3 года
Sony рассматривает возможность выделения подразделения финансовых услуг в дочернее предприятие и вывод его на биржу через два-три года. Это решение позволит привлечь финанирование для инвестиций в игры и электронику. Компания будет стремиться продать большую часть акций Sony Financial Group, сохранив чуть менее 20%. Реализация этого плана может привести к положительной переоценке акции компании.
Риски
Возможно снижение прибыли в наступившем финансовом году из-за замедления мировой экономики и снижения потребительской активности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнер «Борселл»
