Сможет ли Илон Маск преобразить Twitter?
Опубликовано 26.04.2022 в 18:18
Среди трейдеров достаточно популярна старая история о торговле сардинами. Когда сардины исчезли из вод Монтерея (штат Калифорния), цены на них взлетели. Однажды покупатель решил побаловать себя дорогим и редким блюдом, купив банку за внушительную сумму. Открыв ее, он понял, что содержимое давно испортилось. Естественно, он обратился с претензией к продавцу, на что тот, рассмеявшись, сказал: «эти сардины не едят, ими торгуют».
Эта история учит нас тому, что цена актива не всегда отражает его фундаментальную стоимость. В последние годы мы неоднократно были свидетелями взлета цен на подобные «сардины». Самыми заметными событиями стали ралли GameStop (NYSE:GME) и AMC Entertainment (NYSE:AMC), бумаги которых взлетели к необоснованным вершинам исключительно за счет «хайпа» трейдеров и инвесторов (объединенных социальными сетями и онлайн-платформами), решивших выбить крупных институциональных игроков из их коротких позиций.
Желание Илона Маска купить Twitter (NYSE:TWTR), которое компания изначально восприняла в штыки (однако затем одобрила сделку), вероятно, превратит акции TWTR в «сардины для торговли». Волатильность акций подскочит, а фундаментальные показатели компании отойдут на второй план.
Илон Маск предлагает хорошие деньги за TWTR
Эксцентричный миллиардер, возглавляющий Tesla (NASDAQ:TSLA) и являющийся основателем таких компаний как SpaceX, Boring Company и PayPal (NASDAQ:PYPL), предложил купить социальную сеть Twitter по 54,20 доллара за акцию; таким образом заключенная вчера сделка оценивается в 44 миллиарда долларов. Маск планирует сделать компанию частной.
Twitter – дневной таймфрейм
До того, как Маск сделал свое предложение, акции TWTR стоили менее 40 долларов за штуку. Стоит также помнить, что он приобрел около 9% акций компании, прежде чем объявил о своем участии в капитале Twitter. После анонса о приобретении пошли слухи о его желании войти в совет директоров (хотя он и говорил, что его доля не превысит 15%).
Однако Маск отказался от кресла в совете директоров, а его видение будущего компании не совпало с планами действующих руководителей. По итогу он решил полностью выкупить компанию, перехватив над ней контроль.
Вера в способность раскрыть потенциал платформы
Маск — регулярный пользователь Twitter, и в последнее время он использовал платформу для донесения его планов относительно компании. 19 апреля он написал:
До того, как объявить о покупке компании, Маск раскритиковал платформу:
Опубликованный на прошлой неделе отчет Tesla за первый квартал 2022 года оказался настоящей «бомбой». Прибыль на акцию составила 3,22 доллара, существенно превысив прогнозируемые аналитиками 2,26 доллара. Выручка достигла 18,76 млрд долларов, также превысив ожидаемые 17,80 млрд.
Маск доказал свою способность руководить компаниями, став богатейшим человеком на планете, однако изначально правление Twitter старалось лишить миллиардера возможности перехватить контроль.
«Ядовитая пилюля» выиграла немного времени
Совет директоров и многие высокопоставленные сотрудники ведут себя так, как будто Twitter — это их компания. Тем не менее, именно акционеры фактически владеют платформой. В целях противостояния Маску, правление от имени акционеров приняло решение заблокировать «враждебное поглощение».
Маск тут же спросил своих подписчиков:
83,5% респондентов ответили «да», что свидетельствует о поддержке его решения со стороны простых пользователей. Основатель и бывший генеральный директор Джек Дорси обвинил правление Twitter в «функциональном нарушении». Дорси является действующим членом совета директоров Twitter.
Совет директоров даже подложил Маску «ядовитую пилюлю», т.е. уловку, которая дает существующим акционерам право на допэмисиию со скидкой, тем самым делая «враждебное поглощение» очень дорогим. Тем не менее, правление в конечном итоге одобрило предложение Маска. Сделка теперь будет вынесена на голосование акционеров, что устранит любые нормативные препятствия.
Похоже, что Маском движет не только прибыль. Желание купить компанию и критика в адрес ее существующей политики говорят об идеологической подоплеке.
По состоянию на конец прошлой недели собственный капитал Маска составлял около 265 миллиардов долларов, и поэтому прибыль — второстепенна (или вовсе несущественна). Еще 18 апреля Маск пытался «спровоцировать» правление следующим твитом:
«Если моя заявка будет принята, зарплата совета директоров составит 0 долларов, что сэкономит 3 миллиона долларов в год».
Каждый член совета директоров Twitter получает ежегодный бонус в размере от 250 000 до 300 000 долларов.
Маск добивается своего
Илон Маск — весьма неординарная личность. Он может курить марихуану на подкасте с Джо Роганом, «бодаться» с регуляторами и сенаторами США, строить технологические чудеса, создавать рабочие места и зарабатывать деньги. Теперь он стал владельцем Twitter, в которой у него уже насчитывается более 82 миллионов подписчиков.
В рамках покупки TWTR он привлек 46,5 млрд долларов и открывает маржинальную позицию еще на 12,5 млрд долларов, обеспеченную его акциями TSLA. Morgan Stanley возглавляет группу финансовых учреждений, предоставляющих долговое финансирование на 13 миллиардов долларов.
Уже 25 апреля, акции TWTR торговались по 51,70 доллара за акцию. Правление одобрило сделку до закрытия рынка.
На согласование с регуляторами уйдет еще некоторое время, однако никаких задержек не ожидается. И хотя Маска нельзя назвать любимчиком SEC, мало что мешает самому богатому человеку на планете стать владельцем глобальной «городской площади» (как он сам называет Twitter).
Другие инвесторы, наряду с Маском, захотят получить прибыль и делают ставку на то, что миллиардер сделает компанию еще одной жемчужиной в короне его растущей империи.
Строительство империи
В недавнем выступлении на TED 2022 Talk Маск сказал, что у него был «план Б» на случай, если правление TWTR отклонит его предложение, и «ядовитая пилюля» подготовила поле для битвы. Одной из возможных стратегий было объединение с тремя дружественными инвесторами, каждый из которых купит по 15% компании; это позволило бы сменить совет директоров при помощи контрольного пакета. Но как только он привлек финансирование, и никто не сделал предложения лучше, у совета директоров не осталось иного выбора, кроме как одобрить сделку.
Маск охотился за Twitter из идеологических побуждений и вышел победителем. Его империя растет и сейчас включает ведущую платформу социальных сетей.
Он может исправить экономическую модель Twitter и через несколько лет вновь сделать компанию публичной. Он может объединить ее со SpaceX, Boring Company или даже Tesla. Что бы в конечном итоге Маск ни решил, он уже заручился поддержкой людей, чьи имена связаны с Twitter.
После публикации новостей о сделке соучредитель и бывший генеральный директор Twitter Джек Дорси написал:
Затем Дорси сказал:
И вновь рынок получил напоминание: не ставь против Илона Маска.
