Сектор жилищного строительства обретает привлекательность после обвала на 40%
Опубликовано 23.06.2022 в 12:30
- Индекс S&P Homebuilders Select Industry может показать самое сильное с 2007 года годовое падение
- Инвесторы начали выводить средства из сектора жилищного строительства на фоне скачка ставок по 30-летним ипотечным кредитам в США до 6%, максимального уровня с конца 2008 года
- Lennar Corp., вторая по величине строительная компания страны, начала снижать цены и предлагать покупателям дополнительные выгоды
В ожидании существенного замедления американского рынка жилья акции связанных с этой сферой компаний пережили в текущем году сокрушительное падение.
Индекс S&P Homebuilders Select Industry, в состав которого входят Lennar Corporation (NYSE:LEN), KB Home (NYSE:KBH) и DR Horton (NYSE:DHI), упал в этом году примерно на 40% и может показать самое сильное годовое падение с 2007 года.
Ставки по 30-летним ипотечным кредитам в США подскочили до 6%, максимального уровня с конца 2008 года, что, возможно, знаменует собой переломный момент на жилищном рынке и в экономике в целом.
Федеральная резервная система США на прошлой неделе объявила о повышении ключевой процентной ставки на 0,75 процентного пункта (самом сильном с 1994 года) в попытке побороть инфляцию, которая достигла максимальных уровней за последние 40 лет.
После мощного обвала жилищный сектор начинает предлагать привлекательное соотношение риска и вознаграждения для инвесторов, находящихся в поиске долгосрочных возможностей на фоне текущего «медвежьего» рынка.
Форвардные мультипликаторы P/E у некоторых компаний жилищного строительства опустились до низких одночисловых значений, послав инвесторам мощный сигнал к покупке. Также стоит учитывать, что на американском рынке жилья сохраняется серьезная нехватка предложения, а популярность удаленного режима работы может поддержать долгосрочный спрос.
Вторая по величине компания жилищного сектора Lennar Corp. при публикации отчета на этой неделе сообщила инвесторам о том, что она начала снижать цены и предлагать покупателям дополнительные выгоды в некоторых регионах для стимулирования продаж на фоне ослабления спроса.
Компания пока сохранила прогноз, согласно которому, по итогам текущего финансового года она поставит примерно 68 000 домов. Однако с учетом повышения ставок по ипотеке в США и риска рецессии после бума времен пандемии «текущие попытки делать прогнозы скорее можно сравнить с “отгадыванием”, нежели “прогнозированием”», признал в квартальном отчете исполнительный председатель Lennar Стюарт Миллер.
Он также отметил:
Аналитики снижают рекомендации
На фоне изменения рыночной динамики по меньшей мере три аналитика понизили свои рекомендации по компаниям жилищного строительства за последнюю неделю, дав понять, что в ближайшем времени этот и без того сильно пострадавший сектор могут ждать дальнейшие потери.
Аналитик Wells Fargo Дипа Рагхаван понизила рекомендацию по акциям Toll Brothers (NYSE:TOL) до «наравне с рынком» с «выше рынка» и рекомендацию по акциям MDC Holdings (NYSE:MDC) и Meritage Corporation (NYSE:MTH) до «ниже рынка» с «наравне с рынком».
Аналитики Bank of America ожидают, что спрос на жилищном рынке возьмет паузу, которая может продлиться до 2023 года, отмечая, что спешка с покупкой домов улетучилась.
В их обзоре говорится:
Повышение ставок по ипотеке может привести к замедлению темпов роста цен на рынке, однако острая нехватка домов и высокий накопившийся спрос на недвижимость со стороны традиционных покупателей и инвесторов, вероятно, позволят предотвратить настоящий обвал рынка и поддержат компании жилищного строительства в долгосрочной перспективе.
Крах жилищного рынка, подобный тому, что произошел после финансового кризиса 2008 года, сейчас маловероятен, поскольку спрос по-прежнему существенно превышает предложение, пишет агентство Bloomberg со ссылкой на поставщика данных по рынку жилья Black Knight.
У большинства домовладельцев сейчас существенная доля в стоимости своего дома, особенно после недавнего скачка цен, а значит, при возникновении финансовых затруднений они могут продать дом и не понести при этом убытки. Согласно материалу Bloomberg, при падении цен на 10% с сегодняшних уровней, непогашенная задолженность будет превышать справедливую стоимость дома всего примерно в 1,3 миллиона случаев из выданных на настоящий момент 53 миллионов ипотечных кредитов.
Подведем итоги
В динамике акций из сектора жилищного строительства сейчас находят отражение страхи инвесторов по поводу того, что повышение ставок по ипотечным кредитам приведет к ослаблению спроса на жилье и негативным образом отразится на прибыли компаний. Однако в этот раз жилищный рынок поддерживает целый ряд благоприятных факторов, включая нехватку предложения, резкое повышение арендной платы и популярность удаленного режима работы.
***
