Рынок акций снижается, доходность растет перед ключевым заседанием ФРС
Опубликовано 20.09.2023 в 14:41
Рынок акций накануне снизился примерно на 25 базисных пунктов параллельно с повышением доходности и трежерис до максимальных уровней с 2007 года. Долговой рынок перед сигнализирует о том, что процентные ставки, вероятно, будут еще долго оставаться высокими.
На это также указывают фьючерсы на ставку по федеральным фондам ФРС, судя по которым, ставка будет оставаться выше уровня 4% вплоть до 2028 года. Завтрашний точечный график ФРС, как мне кажется, отразит похожие настроения.
Fed Fund Graph
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам на декабрь 2024 года и 2025 года указывают на уровни 4,7% и 4,24% соответственно. Оба уровня сильно повысились за последние два месяца. Похожие, если не более высокие, уровни, как мне кажется, будут отражены в завтрашних экономических прогнозах ФРС.
Между тем, реальная доходность почти на всей кривой доходности вплоть до трежерис сейчас превышает 2%, и, если исходить из того, что целевой уровень инфляции составляет 2%, получается, что номинальные ставки будут очень долго оставаться в районе 4%.
Инфляция американских трежерис
Однако, судя по узкому спреду между доходностью прибыли и реальной доходностью 10-летнего долга, рынок акций не считает, что ФРС будет долго сохранять высокие процентные ставки. Напротив, этот спред говорит о том, что, по мнению рынка акций, ФРС в скором будущем приступит к агрессивному понижению ставок.
NDX – дневной таймфрейм
Это означает, что спред между доходностью прибыли Nasdaq 100 и доходностью должен увеличиться. Для этого доходность прибыли Nasdaq 100 должна начать повышаться вместе с номинальной и реальной доходностью.
Вдобавок к этому, доходность прибыли Nasdaq 100 повышается с июля вместе с доходностью 10-летних TIP. Кроме того, доходность прибыли Nasdaq, похоже, совершает пробой из «бычьего» вымпела, что указывает на вероятность ее дальнейшего роста вместе с реальной доходностью 10-летнего долга.
Доходность прибыли Nasdaq 100
S&P 500 опустится ниже 4200?
Индекс откатился к уровню поддержки около 4420, что вызвало отскок. На 4400 также находится «стена пут», обеспечивающая индексу дополнительную поддержку. Для пробоя S&P 500 вниз необходимо, чтобы «стена пут» начала снижаться. Вместе с тем я по-прежнему считаю, что на графике сформировался паттерн разворота «бриллиант», который, судя по всему, указывает на возврат ниже уровня 4200.
S&P 500 – дневной таймфрейм
Цены на нефть возьмут передышку
Цены на подскочили до зоны сопротивления между $92 и $93, после чего резко развернулись вниз. В этой зоне находится мощное сопротивление, и рост выше нее может привести к резкому скачку цен в сторону $97. Правда, с учетом сильной динамики последнего времени, будет неудивительным, если цены на нефть выровняются или возьмут паузу на текущих уровнях.
Фьючерсы на нефть марки WTI – дневной таймфрейм
Доходность 10-летних трежерис, возможно, продолжит расти
Доходность 10-летних трежерис накануне пробила уровень сопротивления, закрывшись на максимуме с 2007 года 4,37%. На данном этапе кажется вероятным дальнейший рост, со временем возможно даже до 4,7%, особенно если долговой рынок продолжит считать, что номинальные ставки долго будут удерживаться в районе 4%.
Доходность 10-летних трежерис – дневной таймфрейм
Корпоративные облигации консолидируются. Что дальше?
Между тем, биржевой фонд вот уже несколько месяцев консолидируется, и эта фаза, похоже, подходит к завершению. В последнее время я начал отмечать признаки «медвежьей» активности с опционами по HYG. Если ETF совершит пробой вниз из консолидационного диапазона, кредитные спреды могут увеличиться.
HYG – дневной таймфрейм
Падение акций Arm Holdings — ключевой индикатор настроений
И наконец, акции Arm Holdings (Nasdaq:), которые при IPO на прошлой неделе были оценены в $51, резко упали за последние несколько дней. Сейчас бумаги торгуются по $55, существенно ниже максимума $69, что может быть важным индикатором настроений.
Пробой ниже цены IPO в $51 будет явным сигналом о том, что компания была переоценена. В этом случае падение акций может продолжиться, если инвесторы, потерявшие деньги на размещении, решат закрыть свои позиции. По этой причине уровень $51 очень важен.
Arm Holdings – 15-минутный таймфрейм
Всю необходимую вам информацию вы можете найти на InvestingPro!
