Риск медвежьего пробоя доллара растет
Опубликовано 05.04.2023 в 10:08
Во вторник доллар безуспешно пытается перейти в рост, американской валюты консолидируется около уровня 102. Позитивный настрой на фондовом рынке и индикаторы стресса в банковской системе США указывают на то, что потенциал дальнейшего снижения доллара растет. Так, например, баланс ФРС, который в последние несколько недель значительно вырос, отражая спрос банков на «экстренную» денежную ликвидность, вновь перешел в снижение:
Кредитные спреды между AAA и высокодоходными облигациями продолжили сжиматься после кратковременного скачка в середине марта, и это значит, что спрос перемещается из защитных инструментов в активы, которые предлагают более высокую доходность:
Техническая картина также указывает на риски пробоя доллара уровня 102 и движения в сторону февральского минимума (уровень 100.50):
Активность в производственном секторе США оказалась в марте слабее, чем ожидалось, соответствующий индекс снизился до 46.3 пунктов. Об этом стало известно из вчерашнего отчета .
Фокус рынка сегодня на отчете по вакансиям , ожидается, что число открытых вакансий снизится с 10.8 до 10.4 млн. Ранее ФРС подмечала, что среди индикаторов рынка труда, которые берутся в расчет, есть также показатель открытых вакансий от JOLTS. Чем он выше, тем сильнее дефицитные явления на рынке труда в США, и тем больше негативных последствий есть для инфляции.
Среди задач ФРС – добиться показателей безработицы и темпов роста труда, которые обеспечат умеренный темп потребительской инфляции. Когда работников (предложения труда) недостаточно, может происходить нежелательный перегрев в экономике.
В четверг появятся данные по активности , а в пятницу – отчет по рынку труда в США (). Главный риск – сильные показатели, которые будут толкать ФРС к тому, чтобы вернуться к прежней агрессивной позиции (до событий в SVB Financial).
Рынки в значительной степени пересмотрели потенциал ужесточения ФРС в этом году (вплоть до повышения всего на 25 б.п. и последующей паузы), из этого следует, что риски смещены в сторону коррекции рынка вниз, если экономика продолжит демонстрировать устойчивость. Техническая картина доллара, которая показана выше, говорит о том, что рынки рассчитывают на сюрприз в виде слабых показателей.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
