Реинкарнация идеи в Русале
Опубликовано 04.08.2023 в 11:39
На фоне восстановления все больше внимания уделяется «отстающим» компаниям. Русал (MCX:) остается в широком боковике, недалеко от минимумов последних лет. Сегодня я хочу пробежаться по сектору и компании в частности, чтобы решить, есть ли шансы у акций на «погоню» за индексом.
В пользу инвестидеи говорит и текущее ослабление национальной валюты. Напомню, что операционная прибыль Русала растет на 34% на отклонении на каждые 5 рублей от среднегодового курса в 75 рублей. Имея на борту большую и сохраняющуюся долю экспорта, девальвация поможет восстановить денежные потоки во втором и последующих кварталах.
А вот ценовая конъюнктура сказывается не лучшим образом. После прохождения пика на $3600 за тонну в середине 2021 года, котировки металла остаются в даунтренде, достигнув локального минимума на $2230. Однако потенциал восстановления есть. Экспорт алюминия из КНР в январе-мае сократился на 20%, а если учитывать проблемы с производством в поднебесной, то рынок может недосчитаться объемов, вызвав ралли в ценах на .
Выпадающие объемы может заменить Русал, но это мы увидим лишь во втором полугодии. Пока по данным РЖД за январь-май 2023 года экспорт алюминия снизился на 1% до 1,3 млн тонн. Радует, что страны ЕС добавляют алюминий в свой список критически важного сырья и могут ослабить «санкционную хватку». Это, в свою очередь, позволит Русалу сохранить объемы экспорта.
Также Русал заявил о планируемой постройке глиноземного завода в Ленобласти мощностью 4,8 млн тонн и глубоководного порта, которые призваны компенсировать выпадающий импорт из Украины и Австралии. Напомню, что украинские поставки схлопнулись, а Николаевский глиноземный завод, принадлежащий Олегу Дерипаске, был национализирован. Поэтому создание собственных мощностей крайне позитивно.
В сухом остатке получаем несколько противоречивых паттернов. С одной стороны, снижение цен на алюминий давит в моменте на финансовые показатели, с другой — явно прослеживается тренд на возможное восстановление отрасли во второй половине года. Это, в свою очередь, может впитать рынок и позволить компании выйти из наскучившего боковика. Инвестидее в Русале есть место для реализации.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Цены на алюминий
