Порадует ли процветающий Uber инвесторов отчетом на этот раз?
Опубликовано 31.07.2023 в 19:13
• Сильные показатели эффективности подтолкнули к росту акции Uber, но сохранятся ли они в долгосрочной перспективе — не ясно.
• У компании позитивные перспективы прибыли, в частности, прогнозируется существенный рост прибыли на акцию к 2024 году.
• Беспилотные автомобили и инвестиции в ИИ — потенциальные драйверы прибыльности Uber в будущем.
Мало кто из компаний Уолл-стрит сумел воспользоваться складывающимися условиями в этом году так же удачно, как лидер рынка услуг такси Uber Technologies (NYSE:).
С одной стороны, эта базирующаяся в Сан-Франциско компания выиграла от восстановления акций техсектора. Инвесторы рассчитывают на более мягкие финансовые условия в ближайшем времени, а это благоволит компаниям, которым пока только предстоит заработать годовую прибыль.
С другой стороны, и это, пожалуй, важнее всего, Uber великолепно себя проявил в этом году, который Цукерберг назвал «годом эффективности».
Компания опубликовала два лучших квартальных отчета с тех пор, как стала публичной. Так, ее прибыль на акцию за четвертый квартал 2022 года превысила оценки аналитиков на 1570%, а за первый квартал 2023 года — на 100%. Кроме того, Uber сократил расходы, увеличил выручку и улучшил маржу EBITDA, и это при том, что расходы на оплату труда в этот период резко увеличились, и у компании выросли юридические издержки из-за судебных разбирательств по поводу статуса и прав водителей в разных регионах мира.
После трудностей во время пандемии, вынудивших компанию отложить планы по выходу на прибыльный уровень по итогам года, в этом году сочетание сразу нескольких факторов подтолкнуло ее акции вверх почти на 100% к 52-недельному максимуму. Тем не менее, бумаги по-прежнему торгуются почти на 25% ниже исторического максимума $64,05.
Динамика акций Uber с выхода на IPO – недельный таймфрейм
Согласно справедливой стоимости InvestingPro, в следующие 12 месяцев акции Uber могут со средней степенью уверенности вырасти на 5,1%.
Справедливая стоимость акций Uber
Источник: InvestingPro
Если говорить о макроусловиях, то в ралли текущего года теперь участвует больше секторов, что указывает на возможную широкую коррекцию в скором времени на фоне перекупленности акций.
Динамика рынка акций США
С учетом завышенной оценки на коротком горизонте при позитивных перспективах прибыли споры между «быками» и «медведями» по поводу акций Uber становятся все более оживленными.
Давайте внимательно проанализируем фундаментальные показатели компании, чтобы лучше понять сложившуюся ситуацию.
Рост прибыльности и маржа
С момента своего выхода на маржу в 2019 году Uber пока так и не удалось завершить с прибылью год, вследствие чего у компании сохраняется отрицательный коэффициент P/E на уровне -28,9%. Однако в четвертом квартале 2022 года для компании наступил переломный момент, когда ее показатели прибыли сильно превысили ожидания, и теперь неприбыльные дни Uber сочтены.
Коэффициент P/E и выручка Uber
Источник: InvestingPro
Аналитики Уолл-стрит возлагают большие надежды на Uber. По их оценкам, прибыль на акцию компании достигнет $1,09 в этом году, $1,70 в 2024 году и $2,34 в 2025 году. Эти прогнозы подразумевают рост показателя на 37%, 56,4% и 132,8% соответственно. Форвардный коэффициент P/E в 2025 году в результате должен оказаться на уровне 20.
Прогнозы по прибыли на акцию Uber
Источник: InvestingPro
Показатели выручки тоже заметно превышают ожидания и, как ожидается, достигнут привлекательных уровней в 2024 году. По прогнозам аналитиков, выручка Uber вырастет на 18% в 2023 году и на 19% в 2024 году, достигнув $44,51 миллиарда по сравнению с $31,88 миллиарда в 2022 году.
Источник: InvestingPro
Особенно впечатляет тот факт, что компании удалось улучшить валовую маржу, несмотря на непростые макроэкономические условия, особенно для компаний, зависящих от высококвалифицированной рабочей силы.
Валовая маржа Uber
Источник: InvestingPro
Uber также сообщил о снижении операционных расходов, а значит, компании удалось сохранить финансовую устойчивость, пока она терпеливо работает над тем, чтобы показать сильные показатели прибыли по итогам 2024 года.
Операционные расходы Uber
Источник: InvestingPro
Впрочем, в завтрашнем отчете инвесторы должны уделить первостепенное внимание марже EBITDA. В четвертом квартале 2022 года компании удалось впервые показать положительную маржу, и с тех пор она пытается удержать этот показатель на нейтральном уровне.
Источник: InvestingPro
Если маржа завтра окажется нейтральной или положительной, это будет означать, что Uber гораздо лучше конкурентов справляется с задачей поиска средств для будущих инвестиций, что должно сыграть ключевую роль в 2024 году и последующем периоде с учетом того, что искусственный интеллект (ИИ) и беспилотные автомобили, как ожидается, начнут задавать тон в секторе.
Беспилотные автомобили и ИИ
Видение будущего Uber — это беспилотные автомобили, которые беспрепятственно перемещаются по оживленным городам, меняя облик городского транспорта, доставки еды и логистических услуг.
В конце мая компания сделала большой шаг в сторону воплощения этого видения, объявив о революционном многолетнем стратегическом партнерстве с Waymo, признанным лидером в области технологий беспилотного вождения.
Гендиректор Дара Хосровшахи тогда заявил, что интеграция беспилотных автомобилей, по его мнению, создаст самоподдерживающийся цикл. По мере того, как на дорогах будет появляться все больше беспилотных машин, у людей будет становиться все больше вариантов для поездок, что, в свою очередь, приведет к снижению цен. Доступность должна привести к резкому повышению спроса на подобные услуги, тем самым способствуя дальнейшему росту и распространению беспилотных автомобилей на рынке.
«Мы полностью привержены беспилотным автомобилям», — отметил тогда Хосровшахи в интервью NBC.
Если Uber удастся с успехом реализовать эту стратегию в течение ближайших нескольких лет, тренды маржи станут гораздо более низкими, что поспособствует улучшению выручки и тем самым сделает акции очень дешевыми с фундаментальной точки зрения.
Опять же, главным источником давления на прибыльность Uber остается высокая себестоимость продаж ввиду выплачиваемых водителям комиссий и инфляционных трендов.
Себестоимость продаж Uber
Источник: InvestingPro
Чтобы планы Хосровшахи сработали, Uber активно инвестирует в ИИ и расширение своих центров обработки данных.
Компания уже внедрила технологии ИИ в различных сферах своих операций, включая планирование маршрутов, прогнозирование спроса и связь с клиентами. Следующий этап — интеграция ИИ и беспилотных автомобилей — это большой рывок вперед, который будет зависеть от маржи компании. Кроме того, юридические последствия такого начинания, возможно, будут сказываться на финансовых показателях компании на протяжении всего процесса.
Еще одна юридическая проблема для компании — постоянные утечки пользовательских данных в приложениях Uber, которые «сжирают» большие суммы инвестиций. А поскольку Хосровшахи обещает продолжить инвестировать в эту сферу, операционные издержки компании, вероятно, будут оставаться повышенными.
Подведем итоги
Маржа, маржа и еще раз маржа.
Перспективы Uber выглядят интересными как с макроэкономической, так и с микроэкономической точек зрения. Однако инвестиционная привлекательность компании будет зависеть от ее способности найти средства для инвестиций на фоне высоких операционных расходов.
Конкуренция в сфере беспилотных автомобилей и повсеместное внедрение технологий ИИ становятся все интенсивнее, и в этих условиях процветать смогут только самые эффективные компании. Uber продемонстрировал свое превосходство над конкурентами и, как ожидается, сможет оставаться впереди в ближайшие годы.
Акции Uber выглядят перспективными для инвесторов, ориентированных на долгосрочный доход. Однако следует проявлять осторожность, поскольку текущие уровни, возможно, означают перекупленность, при этом откат широкого рынка может создать привлекательную возможность для тех, кто ищет удачную точку для входа.
Дисклеймер: Автор не владеет акциями Uber.
