Перспективы доллара зависят от публикуемых 14 февраля данных по инфляции в США
Опубликовано 13.02.2023 в 13:20
Краткие итоги минувшей недели. Индекс доллара за неделю вырос на 0,7% по сравнению с ростом на 1% неделей ранее. В Большой десятке 5 валют подешевели к доллару (аутсайдеры датская крона и ) и 5 валют подорожали (лидеры шведская и норвежская кроны, ). Рынок переоценивает траекторию повышения ставок ФРС, что оказывает поддержку доллару. Теперь свопы подразумевают пик ставок на уровне 5,25% в 2023 г. и снижение примерно на 25 б.п. в конце года. Банк Мексики неожиданно повысил ставку на 50 б.п. до 11%, поэтому мексиканское песо стало единственной валютой развивающихся рынков, укрепившейся к доллару. ЦБ Ирландии также повысит ставку на 50 б.п. до 6,5% — самая высокая ставка в Западной Европе. ЦБ Австралии повысил инфляционный прогноз и сигнализировал необходимость дальнейшего повышения ставок.
Старт текущей недели. Доллар на старте понедельника укреплялся к , слабел против и . Остальные представители G10 демонстрировали малозаметную динамику. Доллар продолжает ощущать поддержку со стороны перепозиционирования рынков, которые теперь начинают всерьез задумываться, что в январе они были слишком оптимистичны по поводу успеха в борьбе мировых центробанков за контроль над инфляцией. Теперь становится более очевидно, что победу праздновать рано. Ставки еще какое-то время могут повышаться, увеличивая шансы на рецессию как в Европе, так и в США.
В фокусе на этой неделе. Данные по потребительской инфляции в США за январь, которые выйдут 14 февраля — ключевой статистический отчет недели. Январские цифры могут проиллюстрировать комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла, который вступал на прошлой неделе в экономическом клубе Вашингтона. А именно: дезинфляционный процесс только стартовал и дорога, которую предстоит пройти для полного контроля за ценовым давлением, будет ухабистой. По прогнозам общий индекс потребительских цен в январе (CPI) вырос на 0,5% м/м и 6,2% г/г (6,5% г/г в декабре). Базовая потребительская инфляция (core CPI), как ожидается, вырастет на 0,4% м/м и 5,5% г/г (5,7% г/г в декабре).
Наш взгляд на перспективы доллара. Если инфляция на базовом уровне окажется выше прогнозных оценок или даже равна или выше декабрьского значения — доллар получит существенную поддержку. В недавние месяцы рынок недвижимости и производственный сектор были источниками слабости, но сейчас, похоже, ситуация стабилизировалась. Поэтому возобновление экономической активности может подстегнуть рост ценового давления.
Также следует обратить внимание на публикуемые 15 февраля розничные продажи, которые могут показать устойчивость расходов домохозяйств, обусловленные высоким уровнем продаж автомобилей. Авто относятся к категории товаров длительного пользования, а потребители в условиях грядущей рецессии обычно откладывают такие покупки на более выгодный и стабильный экономический период. Если цифры будут высокими, это будет означать, что рецессию в экономике США все еще есть вероятность избежать. Это может оказать давление на доллар. В целом мы пока склоняемся к выводу, что рецессия в экономике США возможна где-то в 3 квартале текущего года.
Отмечаем 2 диапазона по : 104–106 пунктов и 102–101 пункт. Агрессивная статистика по инфляции приведет к тому, что доллар будет тестировать первый диапазон. Слабая статистика по инфляции, подкрепляемая позитивным отчетом по розничным продажам может подтолкнуть DXY в более низкий диапазон. Пока мы больше склоняемся к первому варианту.
