PCTY: Стоит ли покупать акции поставщика ПО для управления человеческим капиталом?

Опубликовано 27.06.2024 в 16:39

Paylocity Holding Corporation (PCTY) — облачный поставщик программных решений для управления человеческим капиталом и расчета заработной платы. Компания предоставляет SaaS-решения примерно 36,2 тыс. клиентам в США. Paylocity Holding была основана в 1997 г., ее штаб-квартира находится в Шаумбурге, штат Иллинойс. 

Услуги компании предоставляются в формате “ПО как услуга” (SaaS ). Программные решения по управлению человеческим капиталом и расчету заработной платы представляют собой единую платформу для современного рабочего места. PCTY предлагает набор продуктов, которые помогают компаниям привлекать и удерживать таланты, создавать культуру и связи со своими сотрудниками, а также оптимизировать и автоматизировать процессы управления персоналом.

Набор продуктов компании включает в себя расчет заработной платы, управление персоналом, учет рабочего времени, премирование талантов, льготы, аналитические материалы и рекомендации, услуги по внедрению и обучению, а также услуги по налогообложению и регулированию.

Программные решения компании предлагают клиентам автоматизированную интеграцию данных с системами сторонних партнеров в Integration Marketplace, такими как системы 401(k), льготы и страховые системы. Paylocity Holding Corporation предоставляет облачные программные решения для управления человеческим капиталом и расчета заработной платы в США.

Компания предлагает решения для управления человеческим капиталом, библиотеку документов, панель управления соответствием требованиям и HR edge, решения для учета рабочего времени и посещаемости, услуги по отслеживанию расписания, а также устройства для учета рабочего времени, включая часы, мобильные и веб -приложения.

PCTY предлагает решения по управлению талантами, включающие рекрутинг и онбординг, а также управление обучением, производительностью и компенсациями; административные решения для сторонних организаций; решения по взаимодействию с сотрудниками; решения по анализу и рекомендациям (индекс рабочей силы, анализ данных и отчетность).

Стоимость акции существенно скорректировалась за последние 2 месяца. При этом на горизонте года компания имеет отличный потенциал роста в 39%, а в консервативном сценарии апсайд составляет 13%.

Компания использует облачную модель подписки на свои сервисы, что позволило ей достичь впечатляющих показателей рентабельности бизнеса, которые могут еще больше вырасти за счет эффекта масштаба и оптимизации издержек. Целевой рынок, на котором работает компания (TAM), оценивается в $18,6 млрд при текущем уровне проникновения всего в 3%.
 
Компания динамично развивается. Для нее характерны постоянные инновации и расширение линейки услуг за счет значительных вложений в R&D. Высокий уровень удержания клиентов – 92%.
 
Следует отметить интенсивный рост основных финансовых метрик: текущий темп роста выручки компании достиг 23,6%, рост EBITDA – 80,6%, операционного денежного потока – 49,1%, при этом ожидаемый рост EPS составляет 27,6%.

Компания демонстрирует высокие показатели рентабельности на собственный капитал, которые соответствуют медианным значениям по отрасли (14%), рентабельность по EBITDA – 19,1%, рентабельность по чистой прибыли – 14,4%. Маржа свободного денежного потока почти вдвое выше, чем у конкурентов.
 
Около $500 млн денежных средств (остаток на балансе) позволяют компании быстро задействовать средства для реализации перспективных проектов и оперативно реагировать на изменения, происходящие в отрасли. Компания не имеет долговой нагрузки.

Риски
 
Высокий уровень конкуренции в отрасли.
 
По всем основным мультипликаторам (P/E, P/S, EV/EBITDA, P/FCF) компания торгуется дороже своих прямых конкурентов, поэтому следует ожидать подходящего момента для входа в бумагу, учитывая продолжение коррекции.
 
Компания не выплачивает дивиденды в отличие от многих конкурентов.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.