Ожидания по РФ акциям
Опубликовано 16.03.2023 в 14:12
По понятным причинам в текущих условиях практически невозможно сформировать долгосрочный прогноз. В статье выделила тенденции, которые окажут влияние на нашу экономику.
Тенденции российской экономики
1. Цены на нефть останутся высокими, т.к. ОПЕК + будет препятствовать падению цены ниже текущего уровня, и восстановление экономики Китая будет способствовать росту спроса на нефть.
2. Российская нефть продолжит торговаться с дисконтом. Дисконты, с которыми российские нефтедобытчики продают продукцию, выросли, а число покупателей сократилось. Таким образом, следующий год будет непростым как для отечественных нефтегазовых компаний, так и для доходов бюджета (а вслед за этим и для курса рубля).
3. Есть перспективы роста цен на другие сырьевые товары. Высокие ожидаемые цены на / способствуют сохранению высокого уровня цен на , восстановление экономики Китая способствуют спросу на , и .
Потенциал роста РФ рынка в 2023 году есть
Доходность свободного денежного потока (FCF) по крупнейшим отечественным компаниям оценивается в среднем на уровне 18%.
FCF – важный показатель, отражающий сколько денег остается у акционеров – и как правило, все эти средства выплачиваются в виде дивидендов. В результате мы полагаем потенциал роста российского рынка без учета дивидендов в 2023 г на уровне 20 – 26%.
Но помимо очевидных геополитических/мобилизационных рисков, а также риска роста налогов, необходимо дополнительно выделить следующие риски:
— дальнейшее санкционное давление может привести к расширению дисконта на нефть из РФ, а также снижению объемов экспорта – существенный риск для нефтегазового сектора;
— выход нерезидентов из акций – существенный риск, но в нашем понимании до момента полной разблокировки российских активов – в первую очередь ЗВР – нет причин ожидать «выпуска» нерезидентов из российских бумаг.
Что делать, чтобы заработать на российском рынке? Давайте взглянем на состав :
Индекс состоит из следующих секторов:
- нефтегазового (45%)
- финансового (18%)
- добывающего (19%)
- остальное (20%).
При этом Сбер (MCX:), Газпром (MCX:) и Лукойл (MCX:) — занимают каждая более 10% индекса.
Получается, чтобы обыграть индекс Мосбиржи, нужно понимать движение акций сырьевых компаний, в частности трех титанов рынка.
Учитывая именно этот факт, мы делаем ставку на финансовый сектор, так как вероятность роста интереса к Сберу очень высока после хорошей отчетности. Не иметь его в портфеле равносильно большому риску проиграть индексу в 2023-м. Несмотря на все проблемы в нефтегазовом секторе, его также стоит рассмотреть себе в портфеле, на случай, если резко вырастет интерес к рынку акций и начнется приток денег на фондовый рынок, так как именно самые крупные и известные компании обычно привлекают больший интерес инвесторов. Однако, учитывая перспективы Газпрома, аллокацию на нефтегаз лучше заполнять именно нефтяниками или бумагами Новатэка (MCX:).
