Осень, рынки полетели на юг. В каких краях они остановятся?
Опубликовано 06.09.2022 в 19:21
Итак, рынки довольно смело двигаются в сторону снижения, настроения участников пока что не выказывают острого оптимизма. Статистические показатели американской экономики перестали быть столь понятными для простого обывателя – всё становится слишком запутанным. Предлагаю, как я обычно это и делаю, рассмотреть ситуацию в целом, и разобраться в происходящем.
Базовая метрика.
На прошлой неделе все ключевые индексы продолжили снижение от 1% до 3%, как я и предполагал неделей ранее.
SPY Week
За прошедший август индексы американского рынка показали серьёзную слабость – практически все они показали нам свечную формацию пинбар, не подтверждающий июльский позитив.
SPY Mounth
Картина на индексе доллара показывает полное подтверждение негативной динамики рисковых активов – DXY вырос на 0,71% за неделю, преодолев локальный ATH. На таких значениях индекс доллара находился в последний раз в 2001-2002 годах.
DXY Week
Август для индекса доллара стал очень сильным – 2,7% роста за месяц. Это также коррелирует с картиной рисковых инструментов.
DXY Mounth
Медь наконец-то показала негативную динамику после двух недель неуверенного топтания на месте. Интенсивность движения довольно внушительная – 7,59% снижения за неделю. Слабость рисковых активов теперь налицо.
COPPER Week
На месячном периоде видно подтверждение негативной динамики прошлых месяцев – долгосрочный тренд по-прежнему указывает на отметку в 3,17$, которая исторически всегда оказывала влияние на цену.
COPPER Mounth
Доходность десятилетних облигаций показывает продолжение восходящего тренда, указывая на повышение инфляционных ожиданий участниками рынка.
US10Y Week
Долгосрочная картина казначейских бумаг показывает безудержный рост их доходностей – август перечеркнул небольшие попытки снижения своим резким ростом доходности на 20% до текущих значений. Данный факт говорит нам о высоком недоверии участников рынка к долговым инструментам. Неспокойные времена ещё впереди.
US10Y Mounth
Статистические факторы.
На прошедшей неделе вышло обновление по рынку труда – оно показало серьёзное повышение уровня безработицы с 3,5% до 3,7%. В моменте участники рынка отыграли эту новость как позитивную, и мы увидели небольшой рост рисковых активов, но общий тренд взял верх к окончанию торговой сессии, сведя на нет все усилия покупателей.
Labour market
Показатели производственной активности американской экономики показывают неплохую динамику – 52,8 б.п. против 52 б.п. ожидаемых. Когда отовсюду звучат разговоры о рецессии, рост промышленной активности выглядит довольно странно.
Production PMI
Ожидания участников рынка по повышению ключевой ставки к концу недели немного смягчились.
FED Watch
Вероятность более жёсткого, тройного, повышения ставки снизилась со значений прошлой недели в 61% до 57%. Это небольшое снижение, но оно отражает общее состояние рынка – панических настроений и открытого страха пока нет. Есть неуверенность и опасения.
Резюме.
Судя по всему, мы находимся в периоде слабости рынка, как я и говорил ранее. Это видно, как и по технической картине, так и по показателям базовой метрики и статистическим факторам. Но не стоит впадать в депрессию и уныние – это всего лишь очередной период слабости рисковых активов.
Если посмотреть на количество коротких позиций в ключевых индексах американского рынка, то становится понятно, что с таким багажом уехать ниже июньских минимумов наврядли получится.
Shorts
Вероятнее всего, что рынок продолжит своё снижение к этим крепким ценовым уровням, и мы увидим, условно, спокойный боковик на протяжении всего сентября. Ведь впереди нас ждёт статистика по инфляции, заседание ФРС, и много прочих статистических показателей американской экономики, которые заставят поволноваться ещё не раз.
Послесловие.
Рынок нефти в последнее время вызывает некоторые сомнения, в плане снижения цен. Попытки ограничения цен на нефть, по которым Россия поставляет её на мировой рынок, приведут к ограничению предложения. Об этом недавно сказал заместитель председателя правительства, Александр Новак – Россия не будет поставлять нефть на рынок по фиксированным ценам, мы будем работать только на рыночных условиях.
Рост цен на нефть вызовет рост инфляции, о чём нам говорят сегодня инфляционные ожидания в лице доходности казначейских бумаг. В итоге, ФРС придётся ужесточить свои решения по монетарной политике, что вызовет довольно серьёзный негатив у рисковых активов и приведёт к более глубокому снижению, гораздо ниже июньских минимумов.
Конечно же, это не безапелляционное заявление, это всего лишь моё предположение – довольно спорная гипотеза. Пока что она не имеет большого числа подтверждений со стороны входящих данных, и показывает туманные перспективы для воплощения в жизнь. Но в последнее время произошло довольно много невозможного.
В текущей ситуации будет отличным решением спустится на мелкие таймфреймы и торговлю внутри-дня – волатильность в акциях будет только нарастать. Если вам это неприемлемо, то просто займитесь чем-то более интересным чем рынок, в ожидании новых возможностей для набора долгосрочных портфелей. Как всегда, призываю вас к осознанным и взвешенным торговым решениям, с сохранением вашего риск- и мани-менеджмента. И желаю всем высоких прибылей!
