«НОВАТЭК» может выплатить дивиденд 100 руб. за 2022 г.
Опубликовано 17.03.2023 в 13:52
Событие
«Интерфакс» представил вечером 16 марта основные финансовые результаты ПАО «НОВАТЭК» по РСБУ за 2022 г. со ссылкой на отчетность компании:
В феврале глава компании Леонид Михельсон сообщил, что чистая прибыль по МСФО в 2022 г. выросла более чем на 50%, то есть как минимум до 649 млрд руб.
Наш взгляд
Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
Рост чистой прибыли, значительно превышающий рост валовой прибыли, скорее всего, связан с сильной динамикой результатов зависимых компаний, таких как «Ямал СПГ» и «Арктикгаз» (СП с «Газпром нефтью»). В 2018 г. чистая прибыль «НОВАТЭКа» по РСБУ составила 98% от нормализованной чистой прибыли акционеров по МСФО, в 2019 г. – 78%, в 2020 г. – 255%, в 2021 г. – 74%. Вероятно, на прибыль компании по МСФО в 2022 г. повлияли как курсовые разницы, так и неденежные статьи, такие как обесценения и списания активов. Поэтому при нормализации (исключении неденежных статей, кроме курсовых разниц) чистая прибыль по МСФО за 2022 г. может оказаться значительно выше, чем по РСБУ. Однако поправка на курсовые разницы может снизить базу для расчета дивидендов.
Мы полагаем, что компания может выплатить дивиденд 100 руб. за 2022 г., в том числе 55 руб. – за 2 п/г 2022 г. в умеренно оптимистическом сценарии. Наш базовый прогноз более консервативен – 91,3 руб. и 46,3 руб. за 2022 г. и 2 п/г 2022 г. соответственно.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по акциям «НОВАТЭКа» с целью 1308,1 руб., что предполагает потенциал роста с текущих уровней на 22,3%. Считаем компанию историей роста, которая устойчива к негативным макроэкономическим трендам и к тому же является бенефициаром ослабления рубля.
Динамика акций
За 12 месяцев акции «НОВАТЭКа» подешевели на 5,5%, за 5 лет – подорожали на 43,25%. за те же периоды снизился на 11% и вырос на 0,25% соответственно. Бумаги торгуются чуть выше 50/100/200-дневных МА и не выглядят ни перекупленными, ни перепроданными.
Самыми краткосрочно перекупленными бумагами среди компонентов отраслевого индекса «Нефти и газа» выглядят префы «Транснефти», тогда как перепроданных бумаг в индексе нет.
О компании
ПАО «НОВАТЭК» является крупнейшим независимым производителем природного газа в России. Компания занимается разведкой, добычей, переработкой и реализацией природного газа и жидких углеводородов и имеет более чем двадцатилетний опыт работы в российской нефтегазовой отрасли.
