Локально потенциал для снижения доходности длинных ОФЗ сохраняется
Опубликовано 21.08.2023 в 10:02
По итогам прошлой недели кривая госбумаг перепозиционировалась под новый уровень ключевой ставки, приняв более плоский вид. Короткие годовые ОФЗ достигли 10,31% годовых (+95 б.п. за неделю), – 10,96% (+11 б.п.), – 11,23% (-7 б.п.). Отметим, что в пятницу при консолидации котировок коротких и среднесрочных бумаг доходности 10-летки продолжили снижаться (-4 б.п).
Фокус инвесторов по-прежнему будет направлен на динамику – стабилизация национальной валюты позволит регулятору, как минимум, смягчить сигнал по ставке на сентябрьском заседании и повысить ожидания ее снижения на горизонте 3-4 месяцев.
По-прежнему считаем, краткосрочно потенциал укрепления рубля сохраняется, что позволит восстановиться в цене и длинным ОФЗ – сохраняем рекомендацию неагрессивно увеличить дюрацию долгового портфеля. Вместе с тем, основной объем позиции по-прежнему целесообразно аллоцировать на флоутеры и короткие корпоративные бумаг высокого кредитного качества.
