JD.COM: Стоит ли инвестировать в техногиганта из Китая?
Опубликовано 04.07.2024 в 18:29
JD.com (NASDAQ:) — китайская технологическая компания, один из ведущих игроков в отрасли электронной коммерции в КНР.
С начала 2023 года акции JD.com упали на 60% при отсутствии негативных новостей для компании и сильно отстали от широкого рынка. Сейчас акции компании находятся вблизи своих минимумов и торгуются c большим дисконтом по мультипликаторам относительно исторических значений и аналогов в КНР.
По итогам 1К2024 выручка компании составила 260.05 млрд юаней, превысив ожидания в 258.35 млрд юаней.
JD.com может показать неплохие результаты по итогам 2024 года и в последующие годы на фоне стимулирования потребительского спроса со стороны правительства КНР, а также возвращения общего спроса на инвестиции в акции китайских компаний.
JD заявила о планах по увеличению доли на рынке ритейла в 2024 году. Сосредоточенность JD.com на стимулировании роста пользователей и повышении их вовлеченности может принести свои плоды до конца 2024 года (уже в 2023 году был отмечен двузначный процентный рост числа пользователей и объема заказов).
Доля рынка компании в сегменте электроники и бытовой техники демонстрирует стабильность, а модернизирование логистического подразделения может способствовать росту прибыли в 2024 году.
Компания использует маркетинговые инициативы, основанные на инновационных технологиях. Например, недавнее использование цифрового аватара основателя Ричарда Лю, созданного искусственным интеллектом, для продажи товаров в прямом эфире эффективно стимулирует зрителей тратить больше.
Выручка компании увеличилась на 7% в 1 квартале и превзошла общий рост розничных продаж Китая, который составил 5,2%. JD.com может очень быстро нарастить объемы продаж, как только розничная торговля в Китае начнет восстанавливаться.
В текущей ситуации фундаментальная оценка компании выглядит неоправданно низкой.
JD запустила новую программу выкупа на $3 млрд до марта 2027 г. Это в дополнение к действующему байбэку, по которому осталось выкупить еще $1,5 млрд., что должно положительно отразиться на котировках.
Запас денежных средств компании, достигающий 172 млрд юаней, и существенный свободный денежный поток являются защитой в случае возникновения операционной волатильности.
Риски
Слабые потребительские настроения продолжают оказывать негативное влияние на китайский интернет-магазин.
Более высокие затраты на выполнение заказов и расходы на маркетинг могут негативно повлиять на маржу.
Более медленное восстановление экономики Китая может замедлить рост выручки компании.
Политические риски (торговая война, ограничения на поставки чипов ИИ и др.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»
