IPO Совкомбанка: всё-таки коммунистическое
Опубликовано 22.12.2023 в 10:11
Посмотрим на пару моментов по итогам IPO Совкомбанка (MCX:). В особенности на интересную аллокацию В следующем году нам это может помочь при формировании тактики участия в других IPO (у кого еще осталось желание? 😉
Объем IPO
Разместили ровно столько новых акций, сколько обещали. Ни больше, ни меньше. 1 млрд акций = 4,83% от капитала.
Честно говоря, могли бы уж даже чуток больше акций разместить, чтобы округлить уставный капитал, который у них теперь так и останется угловатый по цифрам. После IPO капитал Совкомбанка состоит из 20 693 945 875 акций.
Остальные 4 млрд акций из допэмиссии под нужды IPO будут погашены и ни в «стакан», ни в какой SPO не пойдут. Если когда-то и будет SPO за счет допэмиссии новых акций, то там и тогда будет приниматься новое решение совета директоров/общего собрания акционеров о допэмиссии с новыми параметрами. Так что про эти 4 млрд «излишних» акций можно забыть.
В денежном выражении Совкомбанк привлек 11,5 млрд руб.
Цену акций установили по верхней границе в 11,5 руб.
IPO Совкомбанка стало самым крупным публичным размещением в этом году, обогнав IPO Евротранса (MCX:) на 200 млн руб. Это если учитывать публичную продажу акций именно сторонним инвесторам.
А так IPO Евротранса все равно остается самым крупным размещением по объему привлеченных средств в принципе, потому что, сверх широкого круга инвесторов, в него еще на 2,2 млрд руб. вложились акционеры-основатели, а также сам Евротранс.
Регрессивная шкала аллокации
Чем больше сумма заявки, тем меньше аллокация.
Это не что-то новое — нас изначально предупреждали о приоритете совсем небольших заявок.
Здесь, скорее, интересна внедренная Совкомбанком плавная шкала снижения аллокации по мере увеличения суммы заявки.
Я составила таблицу, наглядно демонстрирующую, насколько дотошно Совкомбанк заморочился с вопросом аллокации. Почти что у каждой суммы заявки своя уникальная аллокация.
P.S. Табличка по аллокации составлена из информации, которой люди делились в интернете и лично со мной, а также моего собственного опыта участия в IPO. У разных брокеров по одной и той же сумме непременно будут сдвиги в сторону увеличения/уменьшения аллокации. Однако у одного и того же брокера должен бы сохраняться сам принцип плавного снижения аллокации.
Конечно, произошли и одиозные случаи, выходящие за рамки «нормальности». А-ля кому-то дали аллокацию 0,7% (хотя всем обещали минималку в 2,2%) или, напротив, дали аномально высокую аллокацию (хотя даже не сотрудник). Такие кейсы удивляют, но не помогают вычислить закономерности, поэтому в таблицу не вошли.
В общем-то, просто замечательно, что Совкомбанк хоть как-то (и достаточно подробно!) объяснил свой подход к аллокации.
Ведь эмитент вправе по своему усмотрению определять, кому и сколько дать или не дать, и даже не обязан отчитываться. Так что исключения из стандартной аллокации вполне могут встречаться, а предъявить за них некому, увы.
Уравниловка
Сколько бы денег ты ни морозил под это IPO, в штуках акций ты получил примерно столько же, сколько и все остальные
Дело в том, что КПД ваших денег, замороженных под IPO, становился тем ниже, чем больше была сумма заявки.
Условно, если в заявках на 100к руб. каждые 3,5к руб. давали право на 100 акций, то в заявках на 1 млн руб. уже каждые 16,7к руб. «покупали» вам право на 100 акций, а в заявке на 34 млн руб. (самой большой, о которой мне удалось узнать) только каждые 50к руб. выливались в 100 акций.
Так и случились аллокации, разбившие людям сердечко.
К примеру, один человек заморозил под IPO миллион и получил 6000 акций на «жалкие» 69к руб. Да, тоже деньги, спокойно! Но в контексте того, сколько акций получили более мелкие заявки, это несколько «жалкая» сумма.
А другой человек заморозил под IPO 120к руб., а акций получил лишь в 2 раза меньше первого человека.
Оказалось, что первому человечку надо было всего-навсего податься дважды по 120к руб. через двух разных брокеров, и он в итоге получил бы те же самые 6000 шт., проморозив, однако, под это дело только 250к руб. с гораздо меньшими рисками и большим выхлопом.
Видно, Совкомбанк здесь следовал коммунистическим лозунгам.
Каждый вкладывается в IPO по своим денежным способностям, а получает по своим денежным потребностям!
У миллионников потребности зарабатывать с замороженных под IPO миллионов нет, потому что у них и так есть миллионы, верно же? Куда им еще? Поэтому они получили так же мало, как и все остальные, хоть и вписались в IPO крупными финансами.
А если серьезно, думаю, у менеджмента Совкомбанка был KPI на количество инвесторов 🙂 Планки в первый день это, правда, не помогло достичь, а скорее, наоборот.
В общем, если у вас деньги лежат «без дела», то можно их и подморозить под IPO. Главное — чтобы IPO пошло в итоге по правильному сценарию. А специально освобождать и без того хорошо работающие деньги под IPO — финансово бессмысленно и даже вредно.
Парадокс множественных заявок
«В случае, если физическое лицо подавало более одной заявки, в первую очередь удовлетворялась крупнейшая. Аллокация по прочим заявкам того же клиента – 2,2%».
В одни руки — одна тушенка!
Хорошая попытка обойти схематозы со множественными заявками. Ведь заявки не дробил только ленивый.
Но исполнение этих благих намерений Совкомбанка получилось кривое и нелепое.
Делюсь своим опытом. И много у кого аналогичная ситуация.
Много заявок через одного брокера — ПРОВАЛ
Противодействие множественным заявкам сработало только в рамках одного и того же брокера. И не совсем так, как Совкомбанк рисует.
Много жалоб, что, мол, да, исполнилась одна самая крупная заявка, но недодали 2,2% по остальным заявкам-дубликатам. Их просто отменили.
Мой пример
В Тинькофф исполнилась только одна 900к заявка на 66,7к руб. А вот остальные дублирующие заявки отменили, недодав по ним обещанные 2,2%. А это, на минуточку, было бы 19 лотов на 22к руб. К исполненной заявке их точно не присоединили, иначе по аллокации не сходится. И все мои дублирующие заявки были достаточно большие, чтобы, исходя из 2,2% аллокации, не меньше 1 лота по каждой из них начислить.
Много заявок через разных брокеров — НАВАР
А вот множественные заявки через разных брокеров сработали. Насыпали не 2,2%, а сколько полагалось аллокацией на конкретную сумму заявки. Так что это окошко для получения двух тушенок на одно осталось открыто.
И здесь как раз возникла та самая нелепая ситуация, что с двух заявок совокупно на 400к, разбросанных по двум брокерам, получено 7400 акций, тогда как с одной заявки на 900к у третьего брокера — всего лишь 5800 акций. Называется, схематозь с множественными заявками — не хочу!
Возможно, у Совкомбанка не было технической возможности отследить множественные заявки одного физика через разных брокеров. В чем тогда был смысл все равно «порезать» множественные заявки у одного брокера, если проблема «одной тушенки в одни руки» осталась нерешенной? Способ хоть как-то сократить количество заявок?
