Фондовый рынок аналитика

Инвестидея PagSeguro: как бразильский Revolut покорил рынок финансовых услуг

Опубликовано 17.06.2022 в 15:30

PagSeguro Digital (NYSE:PAGS; SA:PAGS34) — бразильская компания, революционный поставщик решений в области финансовых технологий, ориентированный в первую очередь на потребителей, индивидуальных предпринимателей, микроторговцев, малые и средние компании в Бразилии. География клиентов PAGS достигла 100% охвата территории Бразилии.

В 2021 г. в Бразилии сохранялась высокая инфляция, которая остается и до сих пор. Но это позволило PagSeguro увеличить долю на рынке. Компания решила не повышать цены на услуги, тем самым создала более привлекательные условия для клиентов и смогла переманить клиентов тех организаций, в которых цены значительно выросли. В итоге количество активных продавцов на платформе PagSeguro выросло на 9,4%, а количество пользователей банковского сервиса PagBank увеличилось на 66,2% по итогам 2021 года. Заморозка цен негативно повлияла на прибыль PagSeguro, но компания уже подняла ставки по кредитам и рассчитывает на рост прибыли в размере более 11% по итогам 2022 г.

Всеобщий рост популярности инвестирования на фондовом рынке среди физических лиц также способствовал наращиванию клиентской базы компании благодаря демократизации инвестиций за счет предоставления выгодных условий и простоты открытия счета с минимальным размером средств.

Инвестидея PagSeguro: как бразильский Revolut покорил рынок финансовых услугКонсенсус-прогноз аналитиков

За год акции компании существенно просели. Это связано с тем, что экономика Бразилии столкнулась с очень сильной инфляцией, что в свою очередь привело к стремительному росту краткосрочных ставок (краткосрочная депозитная ставка, выросла с 2% во время пандемии до текущих 12,75%, причем большая часть этого роста произошла с лета прошлого года) и влияет на финансовую оценку PagSeguro. По мере роста процентных ставок фокус инвесторов сместился в сторону прибыльности компаний и способности влиять на ценообразование.

Инвестидея PagSeguro: как бразильский Revolut покорил рынок финансовых услугИзменение цены акции против странового индекса в процентах за год

По итогам второго квартала 2022 года компания продолжает демонстрировать уверенный рост выручки, однако ее маржа несколько сократилась. Выручка выросла на 66 % (в бразильских реалах) благодаря 60-процентному росту общего объема платежей.

Кроме того, компания активно расширяет предложение PagBank, которое принимает депозиты и выдает деньги как своим клиентам-торговцам, так и потребителям. Депозиты выросли на 124%, а кредиты выросли на 166% в течение первого квартала.

Pagbank был запущен в 2019 году, и сегодня у него 12 млн клиентов, которые делятся 50/50 между продавцами и потребителями. Рыночная доля PagSeguro в бразильском платежном пространстве даже увеличилась с 8,9% до 10,6% за последний год.

Инвестидея PagSeguro: как бразильский Revolut покорил рынок финансовых услугФинансовые показатели компании за 5 лет, $млрд

Основные мультипликаторы компании существенно снизились по сравнению со средними значениями за три года. При сравнении с конкурентами стоит отметить, что такие мультипликаторы, как P/E, EV/EBITDA, P/S, P/B, в несколько раз ниже, что может свидетельствовать о недооцененности компании.

Инвестидея PagSeguro: как бразильский Revolut покорил рынок финансовых услугСравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев и средних значений за последние 3 года

Использование смартфонов широко распространено в Бразилии, где 67% взрослого населения имеют доступ к смартфонам. Однако более 45 млн взрослых в Бразилии не имеют банковского счета. Более широкое распространение интернета в Бразилии со временем приведет к большему количеству цифровых транзакций, создав возможности для платежных игроков, таких как PagSeguro, которые предлагают QR-коды и полную экосистему финансовых услуг через PagBank без необходимости в банковском счете (достаточно открыть цифровой счет).

Благодаря раннему выходу на рынок компания продолжает активно наращивать свою долю за счет высокой узнаваемости бренда. Диверсификация доходов благодаря развитию комплексной цифровой банковской экосистемы (PagBank PagSeguro), которая является безопасной, доступной, простой и ориентированной на мобильные устройства как для продавцов, так и для покупателей, cнижает риски резкого замедления роста в случае спада в экономике.

Еще одним преимуществом компании являются низкие транзакционные издержки по сравнению с конкурентами за счет отсутствия посредников.

PAGS остается лучшим в своем классе: сокращение времени доставки POS (с 5 до 2 дней), более широкое признание брендов карт (13 сетей + PIX) удобный и быстрый процесс регистрации. Также PAGS запустил гибридные продукты, которые дают потребителю возможность лучше управлять своими покупками и ежемесячными счетами.

Риски

Быстро растущая в последние годы конкуренция со стороны поставщиков терминалов.

На PAGS также влияют более высокие финансовые расходы, которые связаны с быстрорастущими процентными ставками в Бразилии для борьбы с инфляцией. Положительным моментом в данном случае является то, что PAGS большую часть возросших затрат начал перекладывать на потребителей за счет повышения цен на услуги. Это практически не отражается на спросе, так как рынок микроторговли в Бразилии исторически менее чувствителен к росту цен.

Инфляция и выросший уровень безработицы способны оказать давление на рост финансовых показателей PagSeguro, поскольку потребительская активность в Бразилии может сильно снизиться.

В условиях роста инфляции риском для PagSeguro также является рентабельность кредитного бизнеса. Компания предоставляет ссуды корпоративным клиентам и кредиты по кредитным картам потребителям, используя заемные средства и деньги с депозитов. При гиперинфляции привлечение средств может быть проблемой. Но аналогичное давление испытывают и конкуренты. У PagSeguro есть преимущество в виде современной ИТ-инфраструктуры и меньших расходов на операции, чем у традиционных операторов банковских услуг.

Источник

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Кнопка «Наверх»
bitcoin
Bitcoin (BTC) $ 100,258.86 4.64%
ethereum
Ethereum (ETH) $ 3,155.93 5.82%
xrp
XRP (XRP) $ 2.96 5.52%
tether
Tether (USDT) $ 0.999689 0.03%
solana
Solana (SOL) $ 231.16 10.67%
bnb
BNB (BNB) $ 655.82 4.89%
usd-coin
USDC (USDC) $ 1.00 0.00%
dogecoin
Dogecoin (DOGE) $ 0.324939 8.66%
cardano
Cardano (ADA) $ 0.912419 7.26%
staked-ether
Lido Staked Ether (STETH) $ 3,153.31 5.80%
tron
TRON (TRX) $ 0.241284 4.94%
chainlink
Chainlink (LINK) $ 23.58 8.22%
avalanche-2
Avalanche (AVAX) $ 34.77 7.88%
wrapped-steth
Wrapped stETH (WSTETH) $ 3,773.90 4.89%
wrapped-bitcoin
Wrapped Bitcoin (WBTC) $ 100,270.87 4.43%
the-open-network
Toncoin (TON) $ 4.85 4.93%
stellar
Stellar (XLM) $ 0.393439 7.01%
hedera-hashgraph
Hedera (HBAR) $ 0.313515 9.45%
sui
Sui (SUI) $ 3.70 12.01%
shiba-inu
Shiba Inu (SHIB) $ 0.000018 8.40%
weth
WETH (WETH) $ 3,157.10 5.82%
leo-token
LEO Token (LEO) $ 9.72 0.30%
polkadot
Polkadot (DOT) $ 5.89 7.44%
litecoin
Litecoin (LTC) $ 114.07 8.25%
bitcoin-cash
Bitcoin Cash (BCH) $ 416.03 6.40%
bitget-token
Bitget Token (BGB) $ 6.72 13.55%
hyperliquid
Hyperliquid (HYPE) $ 20.38 17.07%
usds
USDS (USDS) $ 0.999228 0.03%
uniswap
Uniswap (UNI) $ 10.85 12.23%
wrapped-eeth
Wrapped eETH (WEETH) $ 3,340.14 5.78%
ethena-usde
Ethena USDe (USDE) $ 0.999349 0.12%
pepe
Pepe (PEPE) $ 0.000013 13.95%
near
NEAR Protocol (NEAR) $ 4.59 9.81%
official-trump
Official Trump (TRUMP) $ 26.57 14.21%
aave
Aave (AAVE) $ 301.03 9.82%
mantra-dao
MANTRA (OM) $ 4.66 5.77%
aptos
Aptos (APT) $ 7.31 12.30%
ondo-finance
Ondo (ONDO) $ 1.30 11.00%
internet-computer
Internet Computer (ICP) $ 8.55 7.48%
monero
Monero (XMR) $ 221.81 1.49%
whitebit
WhiteBIT Coin (WBT) $ 28.10 1.10%
ethereum-classic
Ethereum Classic (ETC) $ 25.91 4.26%
mantle
Mantle (MNT) $ 1.11 7.99%
dai
Dai (DAI) $ 1.00 0.04%
vechain
VeChain (VET) $ 0.043797 9.34%
polygon-ecosystem-token
POL (ex-MATIC) (POL) $ 0.418512 4.81%
crypto-com-chain
Cronos (CRO) $ 0.129885 6.29%
bittensor
Bittensor (TAO) $ 422.69 4.17%
render-token
Render (RENDER) $ 6.35 10.18%
kaspa
Kaspa (KAS) $ 0.124228 6.81%