GLOBAL PAYMENTS INC: Стоит ли инвестировать в финтех из США?
Опубликовано 30.08.2024 в 13:30
Global Payments Inc. – американская финансовая технологическая компания, предоставляющая платежные технологии и услуги торговцам, эмитентам и потребителям.
В июне 2021 г. компания была включена в список Fortune 500. Она обрабатывает платежи, осуществляемые с помощью кредитных и дебетовых карт, а также цифровые и бесконтактные платежи. Компания предоставляет платежные технологии и программные решения для платежей по картам, чекам и цифровых платежей в Америке, Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Работает в двух сегментах: Merchant Solutions и Issuer Solutions (Money Transfer).
Сегмент Merchant Solutions предлагает услуги по авторизации, расчетам и финансированию, поддержке клиентов, урегулированию возвратных платежей, аренде терминалов, продажам и обеспечению безопасности платежей, а также консолидированному выставлению счетов и отчетности. Этот сегмент также предлагает ряд корпоративных программных решений, которые оптимизируют бизнес-операции клиентов на различных рынках; а также дополнительные решения и услуги, такие как ПО для точек продаж, аналитика и привлечение клиентов, расчет заработной платы и отчетность, а также управление человеческим капиталом.
Сегмент «Решения для эмитентов» предлагает решения, позволяющие финансовым учреждениям и розничным компаниям управлять портфелем карт с помощью платформы, а также решения для коммерческих платежей, кредиторской задолженности и альтернативных электронных платежей для предприятий и правительств.
Компания реализует свои продукты и услуги путем прямых продаж, через торговые ассоциации, агентов и поставщиков корпоративного ПО, реферальные соглашения с реселлерами и независимые торговые организации.
Компания была основана в 1967 г., ее штаб-квартира находится в Атланте, штат Джорджия.
Технологическая платежная компания GPN имеет 4 млн клиентов в более чем 100 странах мира и выигрывает от тренда на цифровизацию и развитие сегмента SaaS. Потенциальный рынок, на котором оперирует компания, по прогнозам будет ежегодно расти на 21,1% в 2024-30 гг. (TAM ~$155T).
Компания активно инвестирует в M&A, разработку новых инновационных продуктов, услуг и технологических сред, что безусловно стимулирует рост чистых продаж в будущем.
Компания недавно приобрела бизнес конкурента – EVO Payments Inc., что позволило GPN укрепить свои позиции на рынке. Скорее всего, она продолжит неорганический рост, учитывая недавний выпуск 1,5%-ных конвертируемых необеспеченных облигаций (путем частного размещения) стоимостью $2 млрд с погашением в марте 2031 г.
Компания торгуется на невысоких оценках (EV/EBITDA~9,4; P/E~18) и имеет значительный потенциал роста в 37% на годовом горизонте. Global Payments Inc. значительно недооценена, принимая во внимание прогнозную динамику свободного денежного потока, консервативные предпосылки и модель DCF, которая предполагает более высокую стоимость акции, чем текущая цена.
EPS компании растет и достиг $10,39 в 2023 г., прогноз на уровне $11,63 в 2024 г. Выплачивает дивиденды, чистая дивидендная доходность составляет 0,9%. Располагает значительным запасом денежных средств на счетах в размере >$2 млрд.
Риски
Риск более медленного роста рынка и снижения платежей в случае реализации рецессионного сценария для американской экономики.
Риск технических ошибок и сбоев, который может привести к утечке клиентских данных и значительным потерям на компенсации клиентам, как это было в 2012 г., когда компания потеряла $100 млн в результате взлома ее системы.
Относительно невысокая доходность на собственный капитал (6%) в сравнении с основными конкурентами.
В случае реализации негативного сценария акции компании могут снизиться на 14%.
Высокое отношение долга к активам (75%) и чистого долга к EBITDA (4x).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»
