Евро избавился от эмоций
Опубликовано 21.07.2023 в 10:11
После преодоления сентиментальной части ралли инвесторы становятся все более фундаментальными. Им требуется содержание, а не эмоции. А подобрать необходимые аргументы в условиях стагнации экономики еврозоны и близости ЕЦБ к завершению цикла ужесточения денежно-кредитной политики непросто. В итоге основная валютная пара идет на коррекцию, а идея ее отыгрывает на 100%.
Окончательное чтение показало, что в первом квартале не рос и на падал. Вместо технической рецессии на рубеже 2022-2023 валютный блок столкнулся со стагнацией, а его перспективы выглядят крайне слабыми. Да, Старый свет забывает о шоке энергетического кризиса и адаптировался к военным действиям в Украине, однако последствия увеличения ставки по депозитам ЕЦБ на 400 б.п. с начала цикла начинают кусаться.
Динамика ВВП еврозоны
Если инфляция в США и Британии так резко замедляется, почему бы аналогичным процессам не происходить в валютном блоке? Если так и будет, стоимость заимствований может и не вырасти до 4%. Лишь незначительное большинство экспертов Bloomberg, 52,5%, прогнозируют ее повышение до этой отметки в сентябре. Такой раскол демонстрирует, насколько сложно определить, когда же базовая инфляция вернется со своего текущего значения в 5,5% к таргету в 2%.
Мало того, что устойчивое ценовое давление и испытывающая трудности экономика еврозоны омрачают дальнейший путь, чиновники до сих пор не уверены, что повышение ставки на 400 б.п. с июля 2022 повлияет на экономическую активность. Дело в том, что запаздывающий эффект становится все более ощутимым.
Прогнозы экономистов по ставке по депозитам ЕЦБ
Что касается ФРС, то практически все эксперты Bloomberg , что она поднимет ставку по федеральным фондам на 25 б.п. до 5,5% в июле, однако в сентябре стоимость заимствований не сдвинется с места. Любопытно, что пятая часть респондентов призывает к возобновлению цикла монетарной рестрикции в ноябре.
После выхода в свет данных по в США за июнь срочный рынок снизил шансы роста ставки по федеральным фондам до 5,75% в 2023, как предусматривают прогнозы FOMC, до 17-18%. Однако сейчас показатель поднялся до 28%. До статистики по CPI он составлял 36%.
Крепкие данные по американским и внесли свою лепту как в показания деривативов, так и в процесс коррекции EUR/USD.
Таким образом, у евро нет преимущества перед долларом США ни в скорости экономики, ни в скорости монетарной рестрикции ЕЦБ по сравнению с ФРС. Это могло позволить говорить о развитии отката основной валютной пары, если бы не близость заседаний американского и европейского центробанков. Инвесторам нужны свежие вести, и они рассчитывают их получить из Вашингтона и Франкфурта.
на продажи EUR/USD от 1,12 отыграла, однако в ближайшее время евро, вероятнее всего, войдет в состояние консолидации против доллара США в диапазоне 1,106-1,12. Продаем пару на росте и покупаем на снижении.
