Евро держит голову холодной
Опубликовано 16.03.2023 в 11:46
Прошлое возвращается. Когда-то на рынке утверждали, что один чих принца Саудовской Аравии способен обвалить цены на нефть. На экваторе марта заявление главы Национального банка этой страны, что ему начхать на просьбы Credit Suisse (SIX:) о дополнительном вложении денег, заставило котировки рухнуть со скалы. Так сильно унизить евро не смогли ни ФРС, ни ЕЦБ. Но стоит ли его поклонникам рвать на себе волосы?
Когда банковская система США дает трещины, а инвесторы сидят на иголках и ищут малейшие признаки распространения заразы по всему миру, даже незначительные заявления могут стать катализатором серьезных движений на рынке. Акции Credit Suisse потеряли четверть своей стоимости, а в моменте и вовсе просели на 31%. Не избежали потерь и другие европейские банки: бумаги Societe Generale (EPA:) упали на 12%, BNP Paribas (EPA:) – на 10%, Commerzbank (ETR:) – на 9%.
Отток депозитов из Credit Suisse шел уже давно на фоне скандалов об отмывании денег наркоторговцами в Болгарии, коррупции в Мозамбике и массового слива информации о клиентах в СМИ. Решение крупнейшего акционера Национального банка Саудовской Аравии не давать больше денег стало последней каплей в море.
Динамика оттока депозитов из Credit Suisse
Динамика депозитов
Источник: Bloomberg
Однако не раздули ли инвесторы из мухи слона? У Credit Suisse, в отличие от SVB (NASDAQ:), очень хорошие уровни ликвидных активов, доступ к ряду инструментов центробанков в различных странах и меньшая чувствительность к резким изменением ставок. Национальный банк Швейцарии отмечает, что кредитное учреждение выполняет требования по ликвидности и капиталу, а серия банкротств в США не представляет прямого риска заражения банковской системы страны. SNB готов предоставить Credit Suisse заем на 50 млрд франков. Полагаю, в ближайшее время ситуация стабилизируется.
Паника заставила срочный рынок снизить вероятность повышения ставки по депозитам ЕЦБ в марте на 50 б.п с 90% до 20%, что и стало основным катализатором распродаж EUR/USD. Жесткая ирония заключается в том, что ни SVB, ни Credit Suisse не являются банками еврозоны. Однако именно Европейский центробанк, а не ФРС вынужден сделать первый звонок о возникших опасностях.
На мой взгляд, реакция рынков выглядит чрезмерно эмоциональной. Регуляторам удастся стабилизировать ситуацию, и внимание инвесторов вновь переместится на макроэкономику. А там имеет место замедление в США и снижение темпов роста . Неудивительно, что деривативы падение ставки по федеральным фондам ниже 4% к концу 2023, что является однозначно плохой новостью для .
Динамика цен производителей в США
Инфляция в США
Источник: Bloomberg
Что бы ни происходило на рынке, нужно всегда держать голову холодной. Не впадать в панику, а использовать массовые продажи как прекрасную возможность, чтобы купить. У нас в арсенале есть отличная формирования лонгов по EUR/USD в случае возврата пары в границы диапазона 1,0575-1,0725. Она позволила приобрести евро по привлекательной цене. Рекомендация – держать.
