«Эксперт РА» понизило рейтинг НПП «Моторные технологии» до уровня «ruB+» со стабильным прогнозом
Опубликовано 01.07.2022 в 11:01
"Эксперт РА" понизило рейтинг НПП "Моторные технологии" до уровня "ruB+" со стабильным прогнозом
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг кредитоспособности ООО НПП «Моторные технологии» до уровня «ruB+», прогноз по рейтингу — «стабильный», сообщается в пресс-релизе агентства. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне «ruBB+» со стабильным прогнозом.
«Понижение кредитного рейтинга обусловлено слабыми финансовыми результатами 2021 года (отчетный период), что негативно сказалось на оценках долговой и процентной нагрузки, а также рентабельности бизнеса. В результате скачка цен на металл в 2021 году на фоне восстановления мировых рынков после пандемии коронавируса и отмены возмещения экспортного НДС с Китаем, себестоимость производства для компании резко выросла при закрепленных ранее заключенными с покупателями договорами ценах продукции», — говорится в релизе.
По расчетам агентства, EBITDA компании в 2021 году снизилась на 70% относительно уровней 2020 года при росте долгового портфеля на 40%. «Рост долга в абсолютном выражении в отчетном периоде был обусловлен размещением третьего облигационного выпуска в ноябре 2021 года в размере 100 млн рублей, который был направлен на частичное погашение первого облигационного займа с более высокой процентной ставкой, закрытие экстренно привлеченной возобновляемой кредитной линии в период скачка себестоимости, приобретение оборудования и финансирование оборотного капитала», — считает агентство.
В результате снижения EBITDA и роста долга, отношение долга на отчетную дату к EBITDA за отчетный период составило 12,3х при 2,6х годом ранее, показатель долг/(FFO — Capex Maint.) на отчетную дату составил 42,0х при 4,0х годом ранее, что значительно выше бенчмарков агентства и оказывает негативное влияние на рейтинг компании.
Покрытие EBITDA процентных платежей снизилось до 0,8х при 3,3х годом ранее и также оценивается агентством негативно. «Выручка компании за отчетный период снизилась на 2% относительно уровней 2020 года, снижение рентабельности бизнеса также сдерживает итоговую оценку блока финансовых рисков: маржинальность по EBITDA сократилась до 4% при 14% годом ранее, показатель рентабельности свободного денежного потока опустился до отрицательных значений», — отмечает агентство.
По данным агентства, компания провела работы по снижению металлоемкости производства на 15% за счет внесения изменений в конструкторскую документацию и оптимизации производственных мощностей в части увеличения загрузки. «Эксперт РА» полагает, что это может позволить восстановить по итогам 2022 года показатель EBITDA к уровням 2020 года при сопоставимом размере выручки и оказать положительное влияние на рентабельность бизнеса. По ожиданиям агентства, отношение долга к EBITDA по итогам 2022 года может снизиться до уровня ниже 4,0х, что по бенчмаркам агентства оценивается умеренно-негативно. В результате роста EBITDA ожидается восстановление процентного покрытия выше 2,0х в 2022 году, что также будет соответствовать умеренно-негативной оценке. «Ожидаемая положительная динамика финансовых показателей подтверждается операционными результатами первого квартала 2022 года при условии фактического отсутствия заказов в марте 2022 года», — заключает «Эксперт РА».
По расчетам агентства на горизонте 12 месяцев от отчетной даты операционный поток компании и свободные денежные средства на отчетную дату будут достаточны для обслуживания долга и осуществления поддерживающих капитальных затрат.
Агентство напоминает, что в сентябре 2022 года компании предстоит погашение облигационного выпуска в размере 25 млн рублей, которое планируется осуществить за счет отвлечения оборотного капитала и ожидаемой субсидии, в связи с чем агентство отмечает наличие пика погашений на горизонте года от отчетной даты. У компании есть возможность привлечения кредитной линии, что оказывает поддержку оценке прогнозной ликвидности, считает агентство. Погашение второго облигационного займа в размере 60 млн рублей предусмотрено в марте 2023 года.
Диверсификация источников фондирования оценивается «Эксперт РА» на невысоком уровне ввиду преимущественно облигационной структуры финансирования деятельности: на отчетную дату 89% всех долговых обязательств компании представлены тремя облигационными выпусками, крупнейший из которых составляет около половины общего долгового портфеля.
В настоящее время в обращении находится три выпуска биржевых облигаций компании на 210 млн рублей.
ООО НПП «Моторные технологии» специализируется преимущественно на проектировании и производстве моечных машин для деталей, агрегатов и узлов, модельный ряд насчитывает более 90 видов оборудования. Завод компании основан в 2011 году и находится в городе Пенза. Собственное конструкторское бюро разрабатывает и проектирует установки для промышленной очистки деталей для предприятий машиностроения, приборостроения, нефтегазовой промышленности, оборонного комплекса, судостроения, авиационно-космической промышленности и топливно-энергетического комплекса. Поставка оборудования осуществляется с завода или через дилерскую сеть по России, в страны СНГ и Европейского Союза.
