«Эксперт РА» подтвердило рейтинг компании «Магистраль двух столиц» на уровне «ruAA» со стабильным прогнозом
Опубликовано 22.06.2022 в 14:51
"Эксперт РА" подтвердило рейтинг компании "Магистраль двух столиц" на уровне "ruAA" со стабильным прогнозом
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности проектной компании ООО «Магистраль двух столиц» на уровне «ruAA», прогноз по рейтингу — «стабильный», сообщается в пресс-релизе агентства.
Агентство обращает внимание, что проект подразумевает частичное рефинансирование долга в 2030 году. «Погашение старшего долга в 2030 году может быть реализовано при условии формирования достаточного объема резервов в сумме 5,5 млрд рублей в 2026-2029 гг. и получения рефинансирования в размере 7,6 млрд рублей», — добавляет «Эксперт РА». Агентство отмечает отсутствие регламентированного порядка по формированию резервов, согласно документации проекта, но в оценке полагается на соблюдение планов финансовой модели.
По данным агентства, компания находится в судебном споре с ГК «Автодор» по ранее выставленным денежным требованиям, связанным с нарушением сроков сдачи проекта в эксплуатацию, на сумму 1,8 млрд рублей, из которых 0,6 млрд рублей ГК «Автодор» удержала в 2021 году при перечислении эксплуатационных платежей.
«Указанные суммы были перевыставлены подрядчику (ICA — совместное предприятие турецкой IC Ictas и итальянской Astaldi), который в свою очередь наложил в судебном порядке обеспечительные меры на банковские гарантии компании, предоставленные банками UniCredit (BIT:CRDI) (Италия) и Yapi ve Kredi Bankasi A.S. (Турция). По гарантии банка UniCredit обеспечительные меры были сняты, и в феврале 2022 года компанией получен платеж в сумме 0,8 млрд рублей. Из-за наличия обеспечительных мер по банковским гарантиям была нарушена ковенанта по долговым обязательствам компании, что дает возможность кредитору предъявить требования по уплате долга к досрочному погашению», — говорится в релизе.
Соответствующая оговорка содержится в аудиторском заключении к МСФО отчетности компании за 2021 год. Агентство оценивает риск предъявления кредитной задолженности к досрочному погашению в силу связанности как маловероятный. В то же время агентство отмечает, что в случае взыскания сумм по спору с ГК «Автодор» и отсутствия поступления платежей от подрядчика по аналогичному спору, есть риски недостаточного покрытия субординированного долга компании, текущие условия которого предполагают долгосрочный характер обязательств, но не предполагают списания долга.
Исходя из консервативных предпосылок, при расчетах показателей прогнозной ликвидности агентство скорректировало объем операционного денежного потока на возможные удержания сумм по спору с ГК «Автодор» в 2023 году. Коэффициент прогнозной ликвидности, рассчитываемый как отношение доступных источников ликвидности к затратам, составил 1,43, что оценивается агентством как высокий уровень.
Агентство отмечает планы компании по досрочному полному погашению субординированных займов в 2023 году после урегулирования спора с ГК «Автодор» или создания специального резерва под потенциальные выплаты по иску из полученных средств уменьшаемого инвестиционного платежа, покрывающих выплаты акционерам. При этом контрактный срок субординированных займов — 2041 год. Агентство понизило оценку корпоративного управления компании в связи с изменившимся планом по срокам погашения субординированного займа.
В настоящее время в обращении находится два выпуска облигаций компании общим объемом 13 млрд рублей с погашением в 2030 году.
ООО «Магистраль двух столиц» осуществляет проект строительства и дальнейшей эксплуатации на платной основе скоростной автомобильной дороги М-11 «Москва — Санкт-Петербург» на участке км 543 — км 684 по схеме концессионного соглашения с ГК «Автодор».
