Bernstein снижает оценки акций Ubisoft, поскольку «перспективы полного поглощения, похоже, ослабевают»
Опубликовано 21.01.2025 в 14:35
Во вторник аналитики Bernstein понизили свои оценки для Ubisoft Entertainment SA после недавнего предупреждения компании о снижении показателей.
Понижение отражает обеспокоенность по поводу недополучения 80 млн евро чистых заказов в третьем квартале и скептицизм в отношении пересмотренного руководством прогноза чистых заказов на 2025 финансовый год (ФГ25).
Ранее руководство Ubisoft снизило прогноз чистых заказов на ФГ25 на 50 млн евро, но аналитики Bernstein настороженно относятся к этому, сомневаясь, что низкие показатели «Star Wars Outlaws» улучшатся в последнем квартале. Кроме того, они ожидают, что задержка выпуска «Assassins’ Creed — Shadows» на один месяц негативно повлияет на чистые заказы текущего года.
В ответ на эти факторы Bernstein снизил свои оценки чистых заказов примерно на 5% по всей прогнозной последовательности, теперь моделируя чистые заказы на ФГ25 на уровне 1,85 млрд евро, что на 3% ниже пересмотренного руководством прогноза в 1,9 млрд евро.
Они также снизили свои прогнозы маржи non-IFRS EBIT более чем на 400 базисных пунктов в ближайшей перспективе, в результате чего ожидаемая маржа non-IFRS EBIT на ФГ25 составит -4,7%. Эта корректировка учитывает отрицательный эффект масштаба, который может быть частично смягчен дальнейшими усилиями по сокращению расходов.
Хотя Ubisoft изучает стратегические варианты, включая потенциальную продажу активов в совместное предприятие с Tencent, Bernstein остается осторожным. Они отмечают, что сценарий полного поглощения может быть затруднительным из-за текущего геополитического контекста. Несмотря на это, аналитики применили сниженную премию за риск к акциям Ubisoft, учитывая вероятность хотя бы частичной продажи в ближайшем будущем, что может дать Ubisoft время на реструктуризацию и управление своим долгом.
Оценка Ubisoft от Bernstein в сценарии «сделка/частичная сделка» снизилась до 10,1 евро за акцию, в основном из-за пониженных прогнозов. Без сделки аналитики предупреждают, что акции Ubisoft могут упасть еще ниже, потенциально опустившись ниже 5 евро.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
