Абрау-Дюрсо: текущая цена акций выглядит неоправданно высокой

Опубликовано 29.06.2023 в 15:30

Группа компаний «Абрау-Дюрсо» выпускает игристые вина, тихие вина, а также сидр, крепкие алкогольные напитки, безалкогольные газированные напитки и артезианскую воду. «Абрау-Дюрсо» является одним из крупнейших в России производителем игристых вин.  Выпуск крепких алкогольных напитков стал ответом компании на замедление роста спроса на тихие и игристые вина, в то время как спрос на крепкий алкоголь растёт более высокими темпами. Однако наиболее быстрыми темпами растут продажи безалкогольной продукции в связи новизной данного направления бизнеса для компании.

Уход иностранных конкурентов открыл для «Абрау-Дюрсо» большое пространство для масштабирования производства и повысил спрос на продукцию российского винодела. 

Отдельно стоит сказать о внедрении компанией новейших технических решений, направленных на развитие бизнеса. Для анализа спроса на свою продукцию «Абрау-Дюрсо» заказал у «Сбер Бизнес Софт» инновационную модель прогнозирования спроса на основе искусственного интеллекта (ИИ). Внедрение такой модели помогает компании более точно прогнозировать спрос на каждый вид своей продукции, что позволяет оптимизировать многие бизнес-процессы, связанные с закупкой сырья, логистикой и т.д.

Конечным результатом такого прогнозирования является снижение издержек компании, а также возможность более корректно оптимизировать выпуск различной номенклатуры своей продукции исходя из потребностей рынка.

Из основных рисков для компании стоит выделить зависимость её бизнеса от погодных условий. В случае неурожая винограда компании будет сложно покрыть дефицит, т.к. доступ к качественному иностранному виноматериалу в текущих условиях ограничен.

Приведенные ниже цифры показывают динамику основных финансовых показателей компании за последние 5 лет.

Как видно из таблицы, финансовые показатели компании показывают стабильный рост.

Финансовые показатели

Однако стремительный рост капитализации компании (рост стоимости акций составил более 100% с сентября прошлого года) пока мало коррелирует с ростом финансовых показателей, и текущая рыночная оценка акций компании выглядит завышенной.

Дивидендная доходность за последние несколько лет не превышала 2%, что сложно считать привлекательным значением для инвесторов. Для сравнения, основной конкурент «Абрау Дюрсо», компания Белуга (MCX:), показывает дивидендную доходность на уровне 10%.

По заявлениям руководства «Абрау Дюрсо», она сохранит свою дивидендную политику и продолжит выплачивать 25% от чистой прибыли. Что не позволяет рассчитывать на рост дивидендной доходности в ближайшем будущем.

Исходя из вышесказанного, текущая цена акций компании выглядит неоправданно высокой, а наблюдаемый в последнее время повышенный спрос в акциях носит явно спекулятивный характер.