Что может пойти не так в экономике США в 2025 году
Опубликовано 28.12.2024 в 14:23
Investing.com — В 2025 год экономика США вступает с оптимистичными прогнозами, но при этом может столкнуться с рядом знакомых препятствий и вызовов, пишет CNBC.
Высокие процентные ставки, возможное ослабление рынка труда и вероятная политическая нестабильность в Вашингтоне — это лишь некоторые трудности, с которыми предстоит столкнуться экономике размером почти в $30 трлн.
Тем не менее, потребители продолжают держаться несмотря на устойчивую инфляцию, корпоративные прибыли снова ожидаются высокими, а бизнес видит более благоприятные перспективы после смены власти. Все это способствует позитивному настроению на Уолл-стрит в преддверии нового года.
«Есть высокая вероятность, что экономика ускорится в 2025 году и продолжит превосходить ожидания», — сказал Джозеф Бруссуэлас, главный экономист RSM. «Это экономика, которую мы хотим. Это экономика, в которой мы нуждаемся».
В сценарии, который Бруссуэлас считает наиболее вероятным, реальный покажет рост на 2,5% в следующем году, что немного ниже 2,7%, которые ожидаются по итогам текущего года. По его подсчетам, вероятность такого сценария составляет около 50%. В действительности, следующий по вероятности вариант, который он прогнозирует, — это рост выше 3%. Эксперт оценивает вероятность рецессии всего в 15%. Эти показатели превосходят прогноз роста на 2,1% от ФРС и оценку в 2,2% от результатов опроса профессиональных прогнозистов.
Это все же соответствует общему позитивному прогнозу как для экономики, так и для фондового рынка.
Драйверы останутся прежними
По словам Брусуэласа, основными движущими силами будут «высокое потребление домохозяйств, абсолютно твердые и фиксированные инвестиции в бизнес».
«Кроме того, я очень оптимистично смотрю на инвестиции в оборудование, программное обеспечение и интеллектуальную собственность, повышающие производительность, которые компании осуществляют для подготовки к ИИ-революции».
«В экономике заложена настоящая инвестиционная история, за которой управляющим портфелями действительно необходимо пристально следить», — добавил он.
Много экономических новостей в последнее время связано с программой избранного президента Дональда Трампа по снижению налогов, уменьшению регулирования и налоговым льготам, а также с ожидаемым объемом государственных расходов на такие сферы, как разведка энергии и ИИ.
Однако эти инициативы, скорее всего, станут историей 2026 года, так как растет вероятность того, что Трамп столкнется с жестким сопротивлением в Конгрессе, особенно в части расходов, когда он будет пытаться продвинуть свою программу.
Скорее, в ближайшей перспективе рост может быть обусловлен продолжающимися инновациями в сфере технологий и инвестициями в бизнес, а также устойчивостью потребителей.
Расходы на оборудование активно увеличивались в 2024 году, показав прирост на 9,8% и 10,8% во втором и третьем кварталах соответственно, согласно данным Бюро экономического анализа Министерства торговли.
Потребительские расходы также выглядели неплохо несмотря рост цен, с увеличением на 3,8% за год до ноября.
Ожидается, что корпоративные прибыли также ждет еще один успешный год. По прогнозам, компании в составе индекса вырастут на 14,8%, что почти вдвое превышает средний показатель за последние 10 лет, согласно данным FactSet.
«В нашем базовом сценарии мы ожидаем устойчивого экономического роста в США, поддерживаемого здоровым потреблением, свободной фискальной политикой и более низкими процентными ставками», — говорится в отчете UBS о перспективах на год. «Мы считаем, что многие ключевые факторы, поддерживавшие экономический рост США в последние годы, вероятно, сохранятся».
Аналитики фондового рынка, в свою очередь, ожидают высоких доходов в 2025 году: средний консенсус-прогноз по индексу S&P 500 составляет 6 678, что означает примерно 12%-ный рост по сравнению с текущим уровнем.
Что впереди
Конечно, ряд ключевых факторов роста находятся на несколько шаткой почве.
Сохраняются опасения по поводу состояния рынка труда.
Хотя наем в основном остается стабильным, он значительно замедлился. также низкий, но количество трочно безработных продолжает увеличиваться, с теми, кто без работы 27 недель и более, на самом высоком уровне в ноябре с января 2022 года.
Несмотря на то, что уровень найма продолжает расти, темпы значительно замедлились. Количество увольнений также невелико, но уровень долгосрочной безработицы неуклонно растет, а число безработных, нетрудоустроенных в течение 27 недель и более, в ноябре достигло самого высокого уровня с января 2022 года.
«У нас пока нет адекватного объяснения, почему так происходит», — говорит Брусуэлас. «У нас есть интересное пересечение технологических нарушений, которые, вероятно, отражаются на рабочей силе, и мы хотим идти медленно и методично, чтобы попытаться понять это как можно ближе к реальному времени».
Среди других крупных угроз — взаимодействие процентных ставок, инфляции и политики ФРС. Совсем недавно Федрезерв повысил свой прогноз по инфляции на 2025 год до 2,5% и теперь не ожидает достичь цели в 2% до 2027 года.
Тем не менее, в сентябре регулятор начал, как показалось изначально, агрессивный путь снижения процентных ставок, снизив стоимость кредитования сразу на 0,5%. Хотя центральный банк провел дополнительные сокращения на четверть пункта в ноябре и декабре, менее ясны.
Фактически, фьючерсные трейдеры ожидают только одного или двух дальнейших снижений в 2025 году, а значит, стоимость заимствований останется высокой и окажет давление на триллионы корпоративных, личных и государственных долгов Соединенных Штатов.
Опасения вызывают корпоративные долги на сумму $2,14 трлн, срок погашения которых наступает в следующем году. Однако S&P Global в своем недавнем отчете назвал эту проблему «управляемой», поскольку в этом году компании воспользовались благоприятными условиями для рефинансирования, сократив нагрузку на 11%, из которых около 41% приходится на спекулятивный класс.
Эмиссия корпоративного долга в 2024 году составила $1,9 трлн к ноябрю, что на 29% больше, чем за аналогичный период прошлого года, согласно данным Ассоциации ценных бумаг и финансовых рынков. Общий непогашенный долг сейчас составляет $11,2 трлн, это 6,1%-ный прирост за год, при этом прогнозирует выпуск еще на $1,5 трлн в 2025 году.
«Что вы видите, просто и ясно, так это рост», — сказал в октябрьском отчете Джон Сэйлс, глава синдиката инвестиционного класса Goldman в Северной и Южной Америке в подразделении глобальных банков и рынков компании. «Вы видите рост экономики. Вы видите рост в корпоративной Америке. Вы видите рост баланса. А поскольку компании растут, они выпускают долговые обязательства, чтобы финансировать этот рост».
Также существуют опасения по поводу программы Трампа, даже при ожиданиях, что его платформа может стать ключевым драйвером роста. Одним из главных опасений являются , способные вновь разжечь инфляцию, хотя она оставалась низкой во время первого срока Трампа с 2017 по 2021 годы.
Рынки были нестабильными в последние недели, причем S&P 500 опустился в течение последнего месяца по мере того, как инвесторы оценивают перспективы рынка.
Бруссуэлас, экономист из RSM, согласился с многими из своих коллег, заявив, что тарифы не представляют непосредственной угрозы, хотя они могут представлять таковую в долгосрочной перспективе.
«Мы говорим о торговой перепалке или о торговой войне? Если мы говорим о торговой перепалке, как это было в 2018 и 2020 годах, то я не беспокоюсь о всплеске инфляции. Цены будут выше на те товары, которые попадут под тарифы», — сказал он. «Если же у нас начнется настоящая торговая война, настоящие ответные меры, тогда я бы беспокоился».
