ФРС раскрыла свои карты. Как инвесторам проводить ребалансировку портфелей?
Опубликовано 14.12.2023 в 15:05
ФРС накануне решила раскрыть свои карты. Я больше не играю в покер, но раньше на такой шаг я мог пойти, только если мне было известно что-то такое, о чем не знал мой оппонент. В некоторых случаях карты у меня были настолько плохие, и я был в таком непростом положении, что мне оставалось только попытаться спастись блефом. Правда это не всегда срабатывало.
Либо ФРС известно что-то такое об экономике, что не известно нам, либо они убедили себя в том, что могут обеспечить «мягкую посадку». Что из этого соответствует действительности — не могу сказать, но я могу предположить, что ФРС ждет, когда на экономику полностью подействуют изменения денежно-кредитной политики. Центробанк хочет, чтобы финансовые условия смягчились, и чтобы экономика не погрузилась в рецессию под воздействием ужесточения денежно-кредитной политики.
Это единственная причина, по которой ФРС могла просигнализировать о снижении ставок на данном этапе. Центробанк теперь ожидает, что к концу следующего года процентные ставки будут на уровне 4,6%. Это застало меня и многих других на рынке врасплох.
Как следствие, доходность {{23701|2-летних}] трежерис резко упала, и снизился длинный конец кривой доходности, в результате чего она стала более .
Как вам уже должно быть известно, я ждал увеличения крутизны кривой. Правда я думал, что доходность 10-летних трежерис повысится со временем при стабильной доходности 2-летних трежерис. Снижение доходности 2-летних трежерис произошло раньше, чем можно было предположить. Следующий уровень поддержки в обоих случаях, видимо, находится в районе 4,35%.
Доходность 2-летних трежерис – 3-часовой таймфрейм
Кажется очевидным, что в будущем кривая доходности будет иметь положительный наклон.
Спред доходности 10-летних и 2-летних трежерис – дневной таймфрейм
Что касается доходности трежерис, она все еще может совершить пробой вверх и вырасти. Затрудняюсь сказать, что именно служит драйвером на данном этапе. Индекс RSI снизился, а это говорит о том, что импульс тренда не изменился.
Доходность 10-летних трежерис – дневной таймфрейм
Что дальше?
На рынке продолжилась ротация из акций роста в акции стоимости, что кажется вполне логичным. Если до сих пор инвесторы прятались в акциях мегакорпораций и техгигантов, поскольку побаивались облигаций, то вчера ФРС дала им понять, что, возможно, настало время выйти из укрытия и вернуться на долговой рынок.
SPYG_SPYV – дневной таймфрейм
Также очевидно, что при увеличении крутизны кривой доходности начавшийся в марте переток средств из акций банков в акции технологических компаний тоже, вероятно, повернется вспять.
XLK_XLF – дневной таймфрейм
То же самое, видимо, касается биржевого фонда региональных банков , который, похоже, совершает пробой выше «линии шеи».
KRE – дневной таймфрейм
Пока также не ясно, сколько денег будет переведено из акций назад в облигации. Соотношение к сейчас очень натянутое, опять же при том, что инвесторы припрятали деньги в акциях мегакорпораций и избегают облигаций и акций компаний небольшой капитализации.
SPY_TLT – дневной таймфрейм
Что важнее всего, ФРС, похоже, дала добро на возврат в облигации. Если в 2023 году инвесторы защищали себя корзиной акций S&P 500, то сейчас им нужно с осторожностью следить за ротацией на рынке, потому что те активы, которые отставали в 2023 году, в том числе облигации, акции компаний малой капитализации и другие чувствительные к ставкам активы, в 2024 году, возможно, будут демонстрировать опережающую динамику. Какие-то из активов окажутся в проигрыше. Опять же, что все это означает для рынка акций — зависит от масштабов ротации.
***
От редакции
Если вы ищете платформу, которая позволит вам с легкостью анализировать рыночные инструменты и отбирать именно те, которые подходят для вашего портфеля и вашего стиля инвестирования, как это делают наши авторы, предлагаем вам воспользоваться InvestingPro.
А мы дарим вам купон на дополнительную скидку 37% на двухгодовую подписку: RUINVESTOR0124.
Не забудьте ввести купон в специальное поле при оформлении и оплате подписки!
