ФРС обнаруживает, что стигма дисконтного окна сохраняется после кризиса
Опубликовано 22.11.2024 в 19:42
Федеральный резервный банк Нью-Йорка опубликовал комплексный анализ стигмы, связанной с Дисконтным окном (DW) Федеральной резервной системы с 2014 по 2024 год. Отчет показывает, что, несмотря на изменения в политике, направленные на поощрение использования, стигма сохраняется, особенно среди небольших банков и в периоды финансовых трудностей. Исследование также подчеркивает, что нежелание использовать DW, рассматриваемое как кредитор последней инстанции, оставалось заметным даже за несколько месяцев до банковских потрясений 2023 года и продолжалось год спустя.
DW предоставляет резервное финансирование надежным депозитарным учреждениям под различные виды залога. На протяжении лет ФРС модифицировала политику DW для стимулирования заимствований и снижения стигмы. В частности, в начале пандемии COVID-19 в 2020 году ФРС снизила основную кредитную ставку до 0,25% и продлила сроки кредитования до 90 дней, среди прочих изменений. Несмотря на эти усилия, стигма не была полностью устранена.
В отчете подробно описывается, что небольшие отечественные банки с активами менее 50 миллиардов долларов заплатили дополнительно 0,5 миллиарда долларов избыточных процентов, заимствуя федеральные средства по ставкам выше ставки DW в течение года после краха First Republic Bank 31.05.2023. Это происходило даже когда рынки ликвидности, казалось, нормализовались, что указывает на то, что стигма была более дорогостоящей и устойчивой проблемой для небольших учреждений.
Анализ показывает, что банк, испытывающий стигму, примерно на 40% более вероятно испытает ее снова в следующем месяце. Кроме того, банки, обращающиеся к DW, менее подвержены последующей стигме. Финансовая слабость также увеличивает восприимчивость банка к стигме, делая ее более показательным признаком риска банкротства банка, чем заимствования в DW.
В исследовании также рассматривались модели заимствований DW после 2014 года, отмечая, что активность DW была минимальной до пандемии COVID-19, но резко возросла до пика в 49,8 миллиарда долларов непогашенных кредитов во время пандемии. Банковские потрясения в марте 2023 года привели к еще большему всплеску заимствований DW, при этом сумма непогашенных кредитов в DW достигла 155 миллиардов долларов. Это было значительно выше, чем во время глобального финансового кризиса или в начале пандемии.
Свидетельства стигмы DW не ограничивались только рынком федеральных фондов, но присутствовали и на других рынках финансирования. В отчете указывается, что стигма была заметна во время последних трех крупных финансовых потрясений: нарушения на рынках репо в сентябре 2019 года, начала пандемии COVID-19 и банковских потрясений в марте 2023 года.
Выводы ФРБ Нью-Йорка указывают на сложность решения проблемы стигмы DW и поднимают вопросы об эффективности текущей политики. Сохранение стигмы, особенно среди небольших банков, предполагает, что цель ФРС по продвижению регулярного доступа к DW «в хорошие и плохие времена» может столкнуться со значительными трудностями. В отчете делается вывод о необходимости дальнейших исследований для понимания причин сохранения стигмы и способов эффективного реформирования DW для поощрения его использования без связанной с ним стигмы.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
