Топлива для дальнейшего роста рынков предостаточно
Опубликовано 20.12.2023 в 19:04
Что является главным драйвером роста любого рынка акций? Тот, кто ответил «ликвидность», оказался прав. Пока в системе есть много «лишних» денег, почти ничто не может помешать рынку расти. И наоборот: если есть «дыра», куда активно утекает кэш, то индексам обычно приходится несладко.
Простой и понятный пример – IPO Совкомбанка (MCX:). Оно стало одним из факторов коррекции в первой половине декабря, т.к. в заявках на некоторое время было заморожено более 100 млрд рублей (исходя из переподписки >10х раз). Как только IPO прошло, освободившиеся средства хлынули обратно в рынок сразу после заседания ЦБ, словно по отмашке. Это привело к активному восстановлению индекса.
Что-то похожее, но в куда более крупных масштабах, может произойти и на рынке США, также расскажем, как это повлияет на российский рынок
График ниже – это денежная масса М2 в США (сумма наличных денег в обращении + срочные депозиты суммой до 100 k$). В моменте в 2023 году снижение M2 достигало 4% г/г. Это в принципе первое снижение за всю историю наблюдений с 1960 года. Звучит устрашающе.
Но если снова взглянуть на график, то можно заметить, что, в общем-то, денежная масса М2 всё ещё значительно выше допандемических значений, примерно на 30-40%. То есть денег в системе по-прежнему ну очень много. Почему же тогда до сих пор не вырос до 6000 пунктов?
Потому что есть некие перманентные «утечки» кэша. Наподобие IPO Совкомбанка, которое засосало значительную долю ликвидности на рынке РФ. Только в США это бонды и фонды денежного рынка.
Так, по итогам 3 квартала общий объём активов в фондах денежного рынка США достиг 6,14 t$. За год он вырос почти на 1,1 t$. Это почти 3% от капитализации S&P 500 (огромное значение). А с доковидных значений прирост составил более 2 t$.
Можно сказать, что значительная часть этих денег ждет подходящего момента, чтобы вернуться на рынок. Как только ФРС перейдет к смягчению ДКП, что снизит привлекательность краткосрочных облигаций, инвесторы пойдут в акции, и это даст мощный импульс ценам.
Конечно, всё может омрачить глубокая рецессия. И вообще ситуация в глобальной экономике, мягко говоря, нестабильная. Однако такая гигантская ликвидность может дать очень сильный толчок индексам.
Для российского рынка это позитив. Такой запас ликвидности будет разгонять вверх цены на коммодитиз, в первую очередь нас интересует , но и повышение цен на , например, очень помогло бы РУСАЛу (MCX:). Чем быстрее реализуется этот сценарий, тем лучше для индекса Мосбиржи.
