Сезон отчетов за четвертый квартал: главные лидеры и неудачники
Опубликовано 11.01.2023 в 19:17
• Прибыль S&P 500, как ожидается, покажет самое резкое сокращение в годовом выражении с третьего квартала 2020 года.
• Компании нефтегазового и промышленного секторов, как мне кажется, выделятся на общем фоне в складывающейся среде.
• С самыми же серьезными проблемами, вероятно, столкнулись компании из сектора материалов, сектора дискреционного потребительского спроса и сектора услуг связи.
В конце этой недели стартует сезон публикации отчетов компаний за четвертый квартал. Свои свежие финансовые результаты, в частности, представят такие компании, как JPMorgan Chase (NYSE:), Bank of America (NYSE:), Citigroup (NYSE:), Wells Fargo (NYSE:), UnitedHealth (NYSE:) и Delta Air Lines (NYSE:).
Инвесторы готовятся к, видимо, худшему сезону отчетов более чем за два года на фоне токсичного сочетания нескольких макроэкономических проблем, включая повышение процентных ставок, устойчиво высокую инфляцию, замедляющийся экономический рост, а также сохраняющиеся проблемы в цепочках поставок и нехватку рабочей силы.
Согласно данным FactSet, аналитики прогнозируют сокращение прибыли компаний в четвертом квартале на 4,1% по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года (г/г). Это соответствует самому резкому снижению в годовом выражении с третьего квартала 2020 года, когда экономика страдала от последствий локдаунов из-за коронавируса.
Рост прибыли S&P 500 в четвертом квартале 2022 г.
Источник: FactSet
Прогнозы по выручке тоже вызывают тревогу: рост продаж, как ожидается, составит всего 3,8% г/г. Согласно FactSet, это соответствует самым низким темпам роста выручки в годовом выражении с четвертого квартала 2020 года.
Рост выручки S&P 500 в четвертом квартале 2022 г.
Источник: FactSet
Прогнозы по секторам за четвертый квартал: лидеры и неудачники
Согласно FactSet, из всех 11 секторов о самом сильном приросте прибыли в годовом выражении отчитается нефтегазовый сектор с результатом +62,7%. На руку этому сектору сыграли повысившиеся цены на нефть и . Средняя цена нефти марки в четвертом квартале 2022 года составила $82,64 — на 7% больше, чем в сопоставимом квартале прошлого года. Этот сектор также, согласно прогнозам, отчитается о самом сильном приросте выручки в годовом выражении на уровне 11,5%.
Второе место по силе роста прибыли, как ожидается, займет промышленный сектор с результатом +38,5% при лидерстве авиакомпаний и оборонно-аэрокосмических подрядчиков. Этот сектор также, видимо, отчитается о втором по силе приросте выручки в годовом выражении на уровне 9,1%.
Между тем, о худших результатах среди 11 секторов, согласно прогнозам, сообщит сектор материалов, включающий металлургические, горнодобывающие компании, производителей химикатов и стройматериалов, а также компании из отрасли контейнерных перевозок и производителей упаковки. Согласно FactSet, прибыль на акцию в этом секторе упала на 26,3% г/г.
Давление на сектор оказало падение цен на металлы, включая , , , , и . Компании сектора также, вероятно, сообщат о втором по силе падении выручки на 3,7%.
О втором по силе сокращении прибыли, а именно на 20,3%, согласно прогнозам, сообщит сектор дискреционного потребительского спроса, который отличается, пожалуй, наибольшей чувствительностью к экономическим условиям и потребительским расходам. Потребители сокращали свои расходы на дискреционные категории и больше тратили на базовые товары и услуги.
Внимание также стоит уделить сектору услуг связи, включающему телекоммуникационных операторов, а также медиакомпании, компании индустрии развлечений и провайдеров онлайн-медиа. Этот сектор, согласно прогнозам, отчитается о третьем по силе сокращении прибыли на акцию в годовом выражении. Согласно FactSet, прибыль сектора сократилась на 19,0% г/г.
Коммунальный сектор, который обычно испытывает затруднения при низких процентных ставках, как ожидается, отчитается о самом сильном сокращении выручки из всех 11 секторов, а именно на 18,5% г/г. Компании сектора вынуждены работать в неблагоприятной операционной среде вследствие повышения ФРС.
Лидеры среди компаний
Если говорить об отдельных компаниях, то наибольший вклад в скачок прибыли в нефтегазовом секторе, вероятно, внесли Marathon Petroleum (NYSE:) (+349,5% до $5,84 с $1,30), Valero Energy (NYSE:) (+175,7% до $6,81 с $2,47) и Hess (NYSE:) (+112,9% до $1,81 с $0,85).
О существенном улучшении финансовых результатов по итогам четвертого квартала также, судя по всему, сообщит ExxonMobil (NYSE:), которая должна отчитаться об увеличении прибыли на акцию на 60,5%, с $2,05 до $3,29, а также Chevron (NYSE:), которая, по прогнозам, нарастила прибыль на акцию на 73,4% г/г до $4,44.
Что касается промышленного сектора, внимание стоит уделить Delta Air Lines (NYSE:), United Airlines (NASDAQ:) и Southwest Airlines (NYSE:) с учетом продолжающегося восстановления авиаперевозок. Мне наиболее привлекательной кажется Delta, которая, как ожидается, сообщит о росте прибыли на акцию на 500% г/г до $1,32.
Помимо авиакомпаний, в промышленной группе также заслуживают внимания Raytheon Technologies (NYSE:), Northrop Grumman (NYSE:) и Boeing (NYSE:). Оценки по прибыли на акцию этих компаний за четвертый квартал были пересмотрены в сторону значительного повышения на фоне геополитического конфликта между Россией и Украиной.
Главные неудачники среди компаний
В числе компаний из сектора дискреционного потребительского спроса о разочаровывающих результатах, в частности, видимо сообщат Amazon (NASDAQ:) (изменение с $0,38 до $0,20) и Target (NYSE:) (с $3,33 до $1,39). Это обусловлено их сильной зависимостью от потребительских расходов в США.
Сторониться, как мне кажется, в ходе сезона отчетов также стоит MGM Resorts (NYSE:) (изменение с $0,17 до -$1,47), Wynn Resorts (NASDAQ:) (с -$0,38 до -$1,19), Las Vegas Sands (NYSE:) (с -$0,03 до -$0,09), и Royal Caribbean (NYSE:) (с -$0,68 до -$1,30).
Наибольший вклад в сокращение прибыли в секторе услуг связи, как ожидается, внесли Alphabet (NASDAQ:) (изменение с $1,41 до $1,19), Meta Platforms (NASDAQ:) (с $2,67 до $2,26) и Walt Disney (NYSE:)(с $1,29 до $0,80) (деятельность Meta Platforms запрещена на территории РФ).
На фоне текущей макроэкономической ситуации были также резко снижены прогнозы по прибыли Netflix (NASDAQ:), Warner Bros. Discovery (NASDAQ:) и Paramount (NASDAQ:).
В секторе информационных технологий, который, пожалуй, отличается наибольшей уязвимостью к повышению процентных ставок и высокой инфляции, самый большой вклад в ожидаемое сокращение прибыли, вероятно, внесли Apple (NASDAQ:), Microsoft (NASDAQ:) и Qualcomm (NASDAQ:).
Недавно также были понижены оценки по прибыли Intel (NASDAQ:) и Seagate Technology (NASDAQ:). Они, как ожидается, сообщат о сокращении показателя на 80,7% и 94,6% соответственно.
LyondellBasell Industries (NYSE:) (изменение с $2,77 до $1,21), Corteva (NYSE:) (с $0,15 до $0,07), Celanese (NYSE:) (с $3,31 до $1,66) и Dow Inc (NYSE:) (с $1,08 до $0,57) внесли наибольший вклад в ожидаемое падение прибыли в секторе материалов на фоне неопределенности в мировой экономике.
Внимание на прогнозах
Помимо показателей прибыли и выручки, я также буду внимательно следить за прогнозами компаний на ближайшие месяцы с учетом неопределенности макроэкономических перспектив, в частности, возросших опасений о рецессии.
Продолжающееся укрепление будет играть важную роль, поскольку оно создает существенные препятствия для компаний, чья выручка зависит от международных рынков, главным образом из сектора информационных технологий, материалов и услуг связи.
Источник: FactSet
Немалое значение, вероятно, будут также иметь тренды потребительских расходов в США, планы компаний по найму и сокращению персонала и сохраняющиеся проблемы в цепочках поставок.
С учетом серьезности упомянутых выше проблем немало компаний, как мне кажется, понизят свои прогнозы по прибыли и продажам на первый квартал 2023 года или вовсе их отзовут.
Дисклеймер: На момент написания статьи у Джесси была открыта короткая позиция по S&P 500 и через биржевые фонды ProShares Short S&P 500 ETF и ProShares Short QQQ ETF.
Изложенные в этой статье мнения отражают исключительно точку зрения автора и не должны восприниматься как инвестиционная рекомендация.
