Обзор финансового рынка

Рынок акций РФ дёшев. Объясняем почему

Опубликовано 26.10.2022 в 06:30


С начала года индекс  снизился на 33%, что само по себе указывает на его сильную перепроданность (ниже объясняем, почему мы рассматриваем именно этот долларовый индекс, а не рублевый ). Однако ряд других факторов указывает и на его фундаментальную недооцененность.

Во-первых, форвардный коэффициент цена/прибыль («Forward P/E») индекса РТС опустился в область минимальных значений со времен мирового финансового кризиса 2008–2009 гг.

Рынок акций РФ дёшев. Объясняем почему

На это можно возразить, что высокая степень неопределенности затрудняет адекватное прогнозирование будущих финансовых показателей российских компаний. Поэтому для оценки «справедливой» стоимости рынка акций РФ мы прибегнем к сравнительному анализу. Для этого возьмем долларовый фондовый индекс развивающихся стран MXEF и сравним его динамику с динамикой долларового индекса РТС.

Как видно из приведённого ниже графика, отношение MXEF к РТС соответствует среднему показателю данного коэффициента за последние 15 лет.

Рынок акций РФ дёшев. Объясняем почему

Однако это обусловлено исключительно масштабным снижением курса , который при прочих равных — в отсутствие разного рода ограничений — вероятно, был бы гораздо выше. Соответственно, при заметно более высоком курсе доллара индекс РТС был бы заметно ниже, а коэффициент MXEF/РТС — заметно выше (возможно, в области максимумов 2014/2015 и 2022 гг.).

Таким образом, теоретически РТС сильно недооценён относительно MXEF, который и сам весьма дёшев: его форвардный коэффициент «цена/прибыль» находится в области минимальных значений за последнее десятилетие.

Рынок акций РФ дёшев. Объясняем почему

Несмотря на это, форвардный коэффициент «цена/прибыль» индекса MXEF все равно в четыре раза с лишним выше аналогичного показателя индекса РТС.

Эти три фактора позволяют утверждать, что с исторической точки зрения рынок акций РФ очень дёшев. Наши прогнозы предполагают рост курса доллара к рублю до 64 к концу 2022 г. и до 72–92 (в зависимости от развития событий) к концу 2023 г. Такой сценарий окажет давление на долларовый индекс РТС и поддержит рублевый индекс Мосбиржи.

Наши базовые прогнозы по этим индексам на конец 2022 и 2023 годов составляют 1144 п. и 2300 п, а также 1327 п. и 3000 п. соответственно.



Source link

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Кнопка «Наверх»
bitcoin
Bitcoin (BTC) $ 97,502.12 1.17%
ethereum
Ethereum (ETH) $ 2,681.57 1.49%
tether
Tether (USDT) $ 1.00 0.00%
xrp
XRP (XRP) $ 2.44 1.00%
solana
Solana (SOL) $ 202.04 1.01%
bnb
BNB (BNB) $ 611.90 1.12%
usd-coin
USDC (USDC) $ 1.00 0.01%
dogecoin
Dogecoin (DOGE) $ 0.255469 1.57%
cardano
Cardano (ADA) $ 0.705557 2.92%
staked-ether
Lido Staked Ether (STETH) $ 2,679.62 1.63%
tron
TRON (TRX) $ 0.244951 3.70%
wrapped-bitcoin
Wrapped Bitcoin (WBTC) $ 97,408.10 1.09%
chainlink
Chainlink (LINK) $ 18.92 1.44%
wrapped-steth
Wrapped stETH (WSTETH) $ 3,198.84 1.41%
avalanche-2
Avalanche (AVAX) $ 25.64 2.68%
sui
Sui (SUI) $ 3.26 5.94%
stellar
Stellar (XLM) $ 0.315408 0.49%
the-open-network
Toncoin (TON) $ 3.84 0.29%
shiba-inu
Shiba Inu (SHIB) $ 0.000016 1.15%
leo-token
LEO Token (LEO) $ 9.81 1.04%
litecoin
Litecoin (LTC) $ 119.68 12.11%
hedera-hashgraph
Hedera (HBAR) $ 0.235054 1.48%
usds
USDS (USDS) $ 0.999656 0.05%
hyperliquid
Hyperliquid (HYPE) $ 23.96 4.36%
bitget-token
Bitget Token (BGB) $ 6.47 1.90%
weth
WETH (WETH) $ 2,682.78 1.55%
polkadot
Polkadot (DOT) $ 4.88 2.43%
bitcoin-cash
Bitcoin Cash (BCH) $ 330.20 1.12%
ethena-usde
Ethena USDe (USDE) $ 0.999971 0.04%
mantra-dao
MANTRA (OM) $ 6.04 4.07%
uniswap
Uniswap (UNI) $ 9.52 4.50%
wrapped-eeth
Wrapped eETH (WEETH) $ 2,836.42 1.45%
ondo-finance
Ondo (ONDO) $ 1.33 0.69%
monero
Monero (XMR) $ 225.02 1.34%
pepe
Pepe (PEPE) $ 0.000010 3.29%
whitebit
WhiteBIT Coin (WBT) $ 27.64 1.53%
near
NEAR Protocol (NEAR) $ 3.25 1.01%
aave
Aave (AAVE) $ 254.72 4.69%
aptos
Aptos (APT) $ 6.23 6.01%
dai
Dai (DAI) $ 0.999934 0.01%
mantle
Mantle (MNT) $ 1.03 0.41%
internet-computer
Internet Computer (ICP) $ 7.01 1.03%
official-trump
Official Trump (TRUMP) $ 16.21 0.74%
susds
sUSDS (SUSDS) $ 1.03 0.01%
bittensor
Bittensor (TAO) $ 390.15 7.25%
ethereum-classic
Ethereum Classic (ETC) $ 20.69 2.38%
okb
OKB (OKB) $ 48.67 2.43%
vechain
VeChain (VET) $ 0.033790 4.83%
gatechain-token
Gate (GT) $ 21.40 1.38%
polygon-ecosystem-token
POL (ex-MATIC) (POL) $ 0.312993 2.17%