Прогноз недели: макроданные могут вызвать резкие колебания на рынках
Опубликовано 13.11.2023 в 16:27
Фондовый рынок показал сильное ралли в прошлую пятницу, но большую часть минувшей недели акциям было нелегко. Даже после пятничного ралли равновзвешенный индекс и не смогли завершить неделю на положительной территории, хотя S&P 500 и финишировали в плюсе более чем на 1% и 2% соответственно. Как и прежде, основные индексы толкает вверх небольшая группа акций, тогда как остальной рынок в росте не участвует.
На этой неделе будет опубликовано большое количество важных макроэкономических данных, в том числе , и . В среду утром состоится экспирация опционов, в пятницу — экспирация месячных опционов, и все это может привести к резким колебаниям на рынке.
Вдобавок ко всему, агентство Moody’s в пятницу понизило прогноз кредитного рейтинга США до негативного. Америка на шаг приблизилась к понижению рейтинга, а это достаточно серьезно. Возможно, доходность облигаций снова начнет повышаться. Очень важен также выходящий во вторник отчет по инфляции с учетом «перезагрузки» в ИПЦ компонента «медицинская страховка».
Доходность облигаций уже демонстрирует устойчивость. Так, доходность удержалась у поддержки на линии восходящего тренда, 50-дневной скользящей средней и уровне 4,5%. При благоприятных данных на этой неделе доходность 10-летних трежерис может снова подняться выше 4,7%, а это, возможно, позволит ей снова нацелиться на район 5%. До сих пор здесь находилась зона сопротивления.
Доходность 10-летних трежерис – дневной таймфрейм
Направление доходности 10-летних и долгосрочных трежерис немаловажно, поскольку при ее росте кривая доходности становится более крутой, а при увеличении крутизны этой кривой акции сталкиваются с затруднениями. Эта связь сохраняется уже не один месяц, и в последнее время акции растут отчасти из-за инверсии кривой доходности.
Спред доходности 10-летних и 2-летних трежерис – дневной таймфрейм
В прошлом акции и облигации расходились в динамике на несколько дней, но потом их связь снова восстанавливалась. То же самое произошло на минувшей неделе, когда цены облигаций снова упали, а цены акций выросли. Это немаловажное явление, демонстрирующее, что рост доходности на длинном конце кривой будет оказывать сильное давление на цены акций, и цены акций будут снижаться вместе с ценами облигаций.
Фьючерсы на S&P 500 – 2-часовой таймфрейм
Что касается ИПЦ, октябрь последние два года преподносил инвесторам большие сюрпризы из-за усиления и ослабления инфляции цен на медицинскую страховку. В этом году этот компонент, как ожидается, снова вырастет после падения почти на 40% в прошлом году, и на приведенном ниже графике можно заметить, что в последние два года тренд медицинской страховки сильно коррелировал с общим направлением инфляции.
Как я отмечал на протяжении последних нескольких недель, именно октябрьский ИПЦ может сильно удивить инвесторов.
На фоне экспирации опционов на этой неделе уровень скопления гаммы и опционов колл (по крайней мере по состоянию на пятницу) по-прежнему находится на 4400, при этом уровень скопления опционов колл может подняться до 4450. Правда это станет известно только после подведения итогов дня в понедельник. В целом, именно этого я ждал на прошлой неделе, когда говорил, что S&P 500 застрянет в районе 4400.
Активность по опционам на SPX
Пятничное ралли казалось более мощным, чем было на самом деле, главным образом из-за внутридневного разворота в четверг, после которого пятничный рост был действительно необычным. С технической точки зрения мало что изменилось: индекс поднялся к линии восходящего тренда, но общий технический паттерн остается неизменным. Вдобавок к этому, S&P 500 в пятницу достиг уровня коррекции на 61,8%, в чем нет ничего особенного. Мой прогноз, согласно которому S&P 500 совершит откат вниз и заполнит гэпы вплоть до 4100, остается в силе.
S&P 500 – 15-минутный таймфрейм
Ралли SMH на фоне более хорошей, чем ожидалось, выручки
Тем временем, пятничное ралли опровергло фигуру разворота 2B, о которой я рассказывал в четверг (я заблуждался). Толчком для ралли послужила более сильная, чем ожидалось, выручка Taiwan Semiconductor (NYSE:) благодаря iPhone 15.
SMH – дневной таймфрейм
Экспирация огромного опциона колл на NDX
На этой неделе наступает экспирация огромного опциона колл на со страйк-ценой 14 600. Его номинальная стоимость достигает $8 млрд. Продажа состоялась 20 октября по средней цене $409 за контракт. Это крупнейший из истекающих в пятницу опционов на NDX.
Активность по опционам на NDX
Простой поиск в Google показывает, что у Global X 100 Covered Call ETF (NASDAQ:) короткая позиция по этим опционам. Это означает, что у маркет-мейкера в целях хеджирования открыта длинная позиция по опционам колл и короткая по фьючерсам на NDX или входящим в него компонентам. Возможно, именно этим отчасти объясняется рост , поскольку хедж должен быть свернут при экспирации опциона.
Рынок, возможно, заранее отыгрывает закрытие позиций, что, согласно проспекту, должно происходить за день до экспирации, то есть в этом случае в четверг. Возможно, это означает, что данный ETF будет продавать еще один опцион колл в эту пятницу, и тогда маркет-мейкеру необходимо захеджировать новую позицию, что может означать продажи NDX.
