Понимание иеновой торговли и ее важности
Опубликовано 11.08.2024 в 17:56
Инвестиционная стратегия, известная как «торговля иенами», в последнее время часто фигурирует в новостях, и некоторые обвиняют ее в недавней нестабильности на мировых финансовых рынках.
Эта стратегия предполагает получение кредитов в Японии по процентным ставкам, близким к нулю, и использование заемных средств для инвестирования в рынки с более высокой доходностью, например в доллары США, в развивающиеся страны или в мировые технологические компании.
Когда многие инвесторы решают быстро выйти из этих позиций, это может привести к сбоям на различных финансовых рынках по всему миру. Именно это стало причиной недавнего повсеместного падения фондовых рынков.
Аналитики UBS отмечают, что сочетание последних событий сделало торговлю более рискованной.
Неожиданное решение Банка Японии повысить процентные ставки 31 июля вызвало опасения по поводу возможного повышения ставок в будущем. В то же время опасения по поводу возможного экономического спада в США и ожидание снижения процентных ставок Федеральной резервной системой США уменьшили преимущество по процентным ставкам, которое необходимо для прибыльности сделок с иеной. Кроме того, те, кто инвестировал в американские технологические компании, теперь менее оптимистично смотрят на будущее технологий искусственного интеллекта.
Сделки carry trade — это стратегия, которая использует низкие процентные ставки в одной стране для инвестирования в зарубежные активы, приносящие более высокую прибыль. Этот метод позволяет получить прибыль за счет спреда между дешевой стоимостью заимствований и более высокой доходностью инвестиций.
Однако UBS отмечает, что эта тактика может потерпеть неудачу, если валюта, используемая для финансирования инвестиций, значительно подорожает, если разница между процентными ставками уменьшится или если показатели инвестируемых активов снизятся.
«Эта стратегия стала известна примерно в 1999 году, когда Банк Японии снизил процентные ставки до нуля, чтобы бороться с продолжающейся дефляцией», — отмечают аналитики.
Иена является популярным выбором для сделок carry trades из-за долгой истории низких процентных ставок в Японии, которая включала периоды отрицательных ставок до марта 2024 года. Напротив, швейцарский франк, который является другой валютой, используемой для финансирования таких сделок, подвергся более существенному повышению процентных ставок, что снизило его привлекательность. Готовность Японии смириться с ослаблением иены также повышает привлекательность иены для сделок carry trades.
Важно оценить общую стоимость сделок с иеной, чтобы оценить потенциальные риски для рынка. Несмотря на некоторые сообщения в СМИ о том, что на кону стоят триллионы долларов, аналитики UBS считают эти цифры завышенными.
«По нашим оценкам, объем этих сделок, которые могут быть быстро перевернуты, гораздо меньше», — заявили они.
Они разделяют торговлю иеной на три категории:
1) «Быстрые деньги«: обычно это торговля с использованием кредитного плеча и на основе фьючерсных контрактов. Эти позиции в основном закрываются по мере укрепления иены. Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) подтверждают это.
«Данные CFTC указывают на то, что большинство таких сделок было закрыто по мере того, как иена дорожала по отношению к доллару с момента достижения минимальной отметки в начале июля. Резкий рост стоимости японской валюты с конца июля, похоже, остановил эту активность».
2) «Полубыстрые деньги:» Согласно UBS, в эту категорию входят заимствования иен для инвестирования в валюты или акции, которые приносят более высокую прибыль. По данным Банка международных расчетов, с середины 2022 года объем займов в иенах увеличился примерно на 94 миллиарда долларов, что совпадает с периодом, когда разница в процентных ставках между ФРС США и Банком Японии росла.
3) «Стабильные деньги«: это долгосрочные инвестиции японских пенсионных фондов и страховых компаний, таких как Государственный пенсионный инвестиционный фонд. Аналитики считают, что эти инвестиции «вряд ли будут проданы и возвращены в Японию».
Большинство позиций «быстрых денег» уже закрыто, а инвестиции в «стабильные деньги» остаются в безопасности. Основное беспокойство вызывают позиции «полубыстрых денег» на сумму 94 миллиарда долларов, как отмечает UBS.
Эта статья была создана и переведена с помощью искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.
