Операционные итоги «Ленты» за 2022 г.: результаты по-прежнему не впечатляют
Опубликовано 31.01.2023 в 19:47
Розничная сеть «Лента» (LENT) опубликовала 30 января операционные результаты за IV квартал и полный 2022 год.
Основные результаты за полный 2022 год
- Продажи +11,1% г/г до 537,4 млрд руб.
- Розничные продажи +11,4% г/г lj 530,2 млрд руб.
- Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 2,3%, в то время как LFL-средний чек увеличился на 5,0%.
- Общее количество магазинов достигло 820: 259 гипермаркетов и 561 магазин малых форматов.
- Общая торговая площадь увеличилась на 1,9% и составила 1 788,2 тыс. кв. м.
- Онлайн-продажи +108,9% г/г до 40,4 млрд руб.
Основные результаты за 4 квартал 2022 года
- Продажи +0,6% г/г до 148,2 млрд руб.
- Розничные продажи +0,7% г/г до 145,8 млрд руб.
- Сопоставимые продажи (LFL) снизились на 1,3% в результате снижения LFL-среднего чека на 0,5% и LFL-трафика на 0,8%.
- Компания открыла 1 гипермаркет и 24 магазина малых форматов на валовой основе
- Онлайн-продажи +59,4% г/г до 11,2 млрд руб.
Наш взгляд
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»
Комментируя ранее в 2022 году финансовые и операционные результаты «Ленты», мы неоднократно отмечали, что на фоне показателей «Магнита» (MCX:) и X5 Retail Group (MCX:) они выглядят скорее удручающими. Операционные результаты IV квартала не изменили нашей точки зрения. Темпы роста выручки в базисе год к году продолжают замедляться, причем в IV квартале они упали почти до нуля (+0,6% г/г). В базисе квартал к кварталу мы наблюдали снижение выручки в 2022 году, однако в IV квартале выручка подскочила на 17% кв/кв. Не впечатляет, с учетом того, что последний квартал года сезонно сильный, а в 2021 году выручка подскочила в IV квартале почти на 25%.
В 2022 году покупатели экономили и постепенно переходили на более дешёвые товары. Поэтому формат гипермаркетов продолжал страдать, а формат «магазинов у дома» и жёстких дискаунтеров набирал популярность. Это слабое место у «Ленты», которая, конечно, прикладывала значительные усилия для совершенствования модели магазинов «Мини Лента». Однако по итогам 2022 г. у компании появилось только 62 дополнительных магазина малого формата. Для сравнения X5 Group в 2022 году открыла 1192 магазина «Пятерочка» (нетто, с учетом закрытий) и 445 магазинов «Чижик».
Индекс потребительских цен в РФ в декабре 2022 года вырос на 11,9% г/г. При этом средний чек у «Ленты» в базисе год к году снижался в течение всего года и по итогам IV квартала снизился на 2,6%, хотя и подскочил на 13% квартал к кварталу.
LfL-выручка замедляется 4-й квартал подряд. В IV квартале показатель стал отрицательным впервые со II квартала 2021 г. Аналогичную негативную динамику демонстрирует LfL-средний чек. LfL-трафик снижается 6 кварталов подряд.
Компания продолжала реализовывать процесс объединения операционных моделей «Ленты Онлайн» и «Утконоса», а также расширяла и совершенствовала свое онлайн-предложение для покупателей. Доля онлайн-выручки в общей выручке по итогам IV квартала составила 7,6% (в I квартале было 8%). Темпы роста онлайн-выручки в базисе год к году смотрятся впечатляюще, но они стабильно замедляются, хотя база очень низкая.
Что делать инвестору
Отчётность ритейлера вновь отразила негативную тенденцию в продуктовых магазинах больших форматов. Население становится более склонным к покупкам более дешёвых товаров, что повышает привлекательность формата магазинов «у дома». Однако здесь сильными игроками являются X5 Group и «Магнит» и пока нет признаков, что «Лента» теснит конкурентов. Поэтому нашими безусловными фаворитами в продуктовом сегменте остаются X5 Group и «Магнит». У нас есть актуальная идея по акциям «Магнита», цель 5940 руб. Потенциал роста 27%.
Динамика акций
Акции «Ленты» по состоянию на 16:00 мск, 31 января, дорожали на 0,14% до 720,5 руб. в тот же момент рос на 0,5%, отраслевой индекс «Потребительского сектора» рос на 0,6%. Поэтому бумага смотрелась чуть хуже рынка и чуть хуже сектора.
С начала года акции «Ленты» подорожали на 4,4%, при этом бумаги X5 Group за тот же период -0,4%, а акции «Магнита» +7%. Бумаги «О’КЕЙ» подорожали в январе на 12%.
О компании
«Лента» — многоформатный продуктовый и FMCG-ритейлер в России.
Компания развивает форматы гипермаркетов, супермаркетов, а также недавно запустила новый формат магазинов у дома под брендом «Мини Лента». «Лента» также дает покупателям возможность совершать покупки онлайн, используя свои сервисы «Лента Онлайн», сервисы онлайн-партнеров и платформы «Утконос».
Компания была основана в 1993 году в Санкт-Петербурге. По состоянию на 31 декабря 2022 года под управлением «Ленты» находилось 259 гипермаркетов, 561 супермаркет и магазин «Мини Лента» общей торговой площадью почти 1,79 млн кв. м в более чем 200 населенных пунктах России. Средняя торговая площадь одного гипермаркета «Лента» составляет около 5 500 кв. м, средняя площадь супермаркета — 800 кв. м, средняя торговая площадь магазинов формата «Мини Лента» — 450 кв. м. Компания располагает 14 распределительными центрами по всей России. В 2022 году выручка «Ленты» составила 537 млрд руб. (около 7,6 млрд долларов США).
