На текущей неделе ждем снижения доходности ОФЗ еще на 10-20 б.п.
Опубликовано 23.10.2023 в 14:57
Котировки ОФЗ за неделю заметно скорректировались вверх на введении обязательной продажи валютной выручки и стабилизации под уровнем 100 руб./долл. Наибольшее снижение доходности наблюдалось на среднем участке кривой – доходность госбумаг снизилась на 32 б.п. – до 12,26% годовых, – на 20 б.п. – до 12,15% годовых.
Снижение доходности коротких годовых облигаций было менее выраженным – до 12,54% (-14 б.п.). Считаем, что на коротком конце кривой ОФЗ потенциал снижения доходностей ограничен – котировки пока не учитывает высоко вероятное повышение ключевой ставки в октябре (ждем +100 б.п. до конца года) из-за сохранения проинфляционных рисков. ЦБ отметил, что инфляция в РФ складывается ближе к верхней границе его прогноза на 2023 год 6%-7%.
До конца месяца потенциал укрепления рубля на налоговом периоде сохраняется, что позволяет рассчитывать на снижение доходности длинных и среднесрочных бумаг еще на 10-20 б.п.
Несмотря на сохранение потенциала коррекционного роста для котировок классических ОФЗ, стратегически не рекомендуем снижать долю флоутеров в облигационных портфелях, так как цикл повышения ставки пока не завершен. В этом ключе рекомендуем обратить внимание на размещение на текущей неделе выпуска МТС-Банк (А/А) с плавающим купоном (ориентир RUONIA + 250 б.п.).
