Курс на снижение ставок в США лишает доллара поддержки

1 неделя тому назад

0 0 Время чтения: 2 мин.

Опубликовано 05.03.2025 в 18:14

[ad_1]

(DXY) опустился до уровня 105.50 впервые с начала декабря прошлого года на фоне подтверждения президентом Дональдом Трампом введения пошлин на товары из Канады, Мексики и Китая. Рынки до последнего надеялись на отсрочку или смягчение позиции, однако администрация США выполнила ранее озвученные угрозы. Ответные меры Канады (тарифы на американские товары) и Китая усилили опасения эскалации торговых конфликтов, что создало давление на доллар. Дополнительным фактором ослабления USD стали заявления министра финансов Скотта Бессента о намерении снижать процентные ставки, что спровоцировало отток капитала из долларовых активов. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась до 4,12%, что является самым низким уровнем с середины декабря прошлого года.

С технической точки зрения индекс доллара тяготеет к области 105: там будет проходить нижняя граница коррекционного коридора, появится спрос, вызванный пересечением цены с 200-дневной, скользящей средней, что должно ослабить нажим продавцов. Кроме того, горизонтальная поддержка на уровне 105 представляет собой область отскока в декабре прошлого года, что также вероятно будет учитываться как технический сигнал потенциального разворота:

dxy

Макроэкономический фон в США

Свежие данные указывают на замедление экономического роста при сохранении инфляционного давления, вызванного тарифами. Это формирует риск перехода экономики в стагфляционную фазу (высокая инфляция + стагнация). Ситуация для доллара усугубляется ожиданиями смягчения монетарной политики ФРС: по данным фьючерсов на ставку, вероятность снижения в июне выросла до 86% против 71% неделей ранее. Если ФРС начнёт цикл смягчения раньше европейских ЦБ, дисбаланс в доходности усилит давление на DXY.

USDJPY: долгожданный ответ доллару

обновил минимумы с октября 2023 года, протестировав отметку 148. Помимо слабости доллара, укрепление иены связано с растущими ожиданиями повышения ставок Банком Японии в этом году. Спекулянты активно наращивают длинные позиции по JPY: по данным CFTC, чистые лонги в фьючерсах достигли рекордных 96 тыс. контрактов. Это сигнализирует о смене рыночного консенсуса в пользу иены, особенно на фоне глобального перетока капитала в активы-убежища.  С технической точки зрения, риски смещены в сторону дальнейшего снижения: отбой от горизонтальной поддержки (149) был очень неуверенным, ближайшей целью может выступать уровень 147:

gbpusd

Еврозона: фокус на решении ЕЦБ

Главным событием для станет заседание ЕЦБ в четверг. Рынки в целом учли, что ставка по депозитам будет снижена на 25 б.п. до 2,5% — это будет пятое последовательное смягчение с июня 2024 года. Решение мотивировано опасениями замедления роста в еврозоне из-за торговых ограничений США. Однако ключевым для рынков будет тон заявлений Кристин Лагард: инвесторы ждут сигналов о сроках возврата к нейтральной политике и оценке инфляционных рисков, связанных с тарифами. Если ЕЦБ обозначит паузу в цикле смягчения, это может поддержать евро.

: смешанные сигналы
Продвижение вверх по паре становится все более осторожным из-за возможной смены позиции ЦБ в ответ на укрепление национальной валюты. Инвесторы оценивают прогресс в переговорах по мирному плану для Украины (саммит в Лондоне), что поддерживает риск-он. Однако, укрепление GBP ограничивает опасения инфляционного давления в Великобритании. Рост зарплат (+7% г/г) и увеличение минимальной заработной платы на 7% (по данным BRC) могут привести к росту издержек бизнеса и потребительских цен. Банк Англии, вероятно, сохранит осторожный подход, откладывая смягчение политики.

Технический график GBPUSD указывает на потенциальное сопротивление в области 1.28, где будет проходить 200-дневная SMA, а также верхняя граница канала:

usdjpy

Глобальные риски: эскалация торговой войны

Введение США 25% пошлин на Канаду и Мексику, а также 10% — на Китай, и ответные меры (китайские тарифы на сельхозпродукцию) указывают на то, что риски худшего сценария — полномасштабной торговой войны — постепенно материализуются. Это несёт риски для цепочек поставок, инфляции и роста как для США, так и для их партнёров. В ближайшие дни стоит следить за реакцией ЕС и Азии, включая возможные нетарифные барьеры.

Рынки входят в период повышенной волатильности. Ключевыми драйверами остаются монетарная политика (разрыв в ставках между ФРС и другими ЦБ) и торговая повестка. Участникам стоит учитывать чувствительность валют к данным по инфляции (США — 10 июня, ЕС — 11 июня) и заявлениям центральных банков.