Итоги производства «Мечела» в 2022 г. оцениваем нейтрально, потенциал роста акций
Опубликовано 24.03.2023 в 10:53
Горнодобывающая и металлургическая компания «Мечел» (MTLR) опубликовала в четверг, 23 марта, операционные результаты за IV квартал и 12 месяцев 2022 года.
Наш взгляд
Иван Авсейко, эксперт «Открытие Research», ведущий аналитик «Открытие инвестиции», рынок акций
Операционные результаты «Мечела» (MCX:) в IV квартале показали достаточно разнонаправленную динамику в бизнесе компании.
В целом на снижение в угольном дивизионе оказали влияние логистические затруднения в Сибири и на Дальнем Востоке, насыщение локального рынка коксовой продукции и сезонный фактор.
Металлургический дивизион завершил 2022 год с плюсовыми показателями по производству чугуна (+2%) и выплавке стали (+1%).
Энергетический дивизион в 2022 году произвел на 14% меньше электроэнергии в связи с масштабными ремонтами основных генерирующих мощностей.
Снижение отпуска теплоэнергии связано с повышением средней температуры воздуха в зимнем сезоне.
В то же время рост реализации сортового проката (основной вклад в выручку металлургического дивизиона) в сложном 2022 году на 7% расцениваем как весьма удачные результаты. Тем не менее за счет ценового фактора (высокие глобальные цены на металлургический на протяжении 2022 года) «Мечел» с лихвой может компенсировать снижение натуральных объемов и продолжать сокращать долговую нагрузку.
К тому же в I квартале 2023 г. произошла девальвация рубля, а глобальные цены на металлургический уголь выросли более чем на 30% с начала года. Впрочем, для полноты картины кейса «Мечела» рынку необходима консолидированная финансовая отчетность, которая пока что не опубликована.
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям компании, рекомендация «покупать», цель 185 руб. Потенциал роста 31%.
Динамика акций
Обыкновенные акции «Мечела» (MTLR) по итогам торгов 23 марта (с учетом вечерней сессии) подешевели на 1,8% до 140,7 руб. Префы (MTLRP) потеряли в цене 1% до 165,85 руб. При этом завершил четверг снижением на 0,2%, а отраслевой индекс «Металлов и добычи» вырос на 0,1%. Поэтому обе бумаги смотрелись как хуже рынка, так и хуже сектора.
С начала года обычка подорожала на 33%, а преф на 16%. Акции MTLR по динамике в этом году пока уступают только Polymetal (MCX:). Преф подорожал сопоставимо акциям «Распадской» (MCX:). В акциях MTLR присутствует краткосрочная техническая перекупленность.
О компании
«Мечел» — глобальная горнодобывающая и металлургическая компания. «Мечел» объединяет производителей угля, железной руды, стали, проката, ферросплавов, тепловой и электрической энергии. Все предприятия работают в единой производственной цепочке: от сырья до продукции с высокой добавленной стоимостью.
