Замглавы Минфина: ставка на флоатеры помогает снять опасения рынка, последние аукционы года пройдут в «традиционной тактике»

Ставка на массированное размещение ОФЗ с плавающей доходностью, к наращиванию доли которых в общем портфеле заимствований Минфин всегда относился с опасением, сейчас оправданна, заявил замминистра Тимур Максимов на конгрессе Cbonds в Санкт-Петербурге.

Как напомнил Максимов, с учетом размещения 7 декабря Минфин на сегодняшний день привлек в 2022 году уже 2,4 трлн руб.

«Осталось еще два аукционных дня. Планируем придерживаться нашей традиционной тактики, стараясь найти баланс между интересами инвесторов и бюджета», — заявил замминистра. По его словам, рынок в «неплохой форме», что демонстрирует коэффициент удовлетворения на аукционах начиная с октября в размере менее 50%. «Важно очень аккуратно, выверено работать с теми объемами, которые рынок предлагает», — отметил он.

Максимов констатировал, что в этом году «микс предложения» со стороны Минфина смещен в сторону облигаций с плавающей ставкой, хотя министерство неоднократно подчеркивало, что предпочитает традиционные инструменты с фиксированным купоном.

Изменение тактики объясняется несколькими факторами, сказал замминистра. Во-первых, было два погашения выпусков ОФЗ-ПК в объеме порядка 300 млрд руб. в сумме, и Минфин получил возможность заместить выбывший объем.

Кроме того, Минфин, по его словам, беспокоит не номинальный объем, а скорее доля флоатеров в общем объеме заимствований. «При органическом росте портфеля номинальный объем флоатеров может увеличиться, сохраняя примерно ту же самую долю», — пояснил он.

Но главная причина такова: в моменты значительной неопределенности «рынок опасается брать процентный риск на себя в большом объеме, что мы и видим на примере действий основных игроков».

«Мы, предлагая плавающие ставки, тем самым помогаем рынку частично снять опасения, неопределенности, вселить некую уверенность в завтрашнем дне. Мы показываем своими действиями, что мы готовы брать процентный риск, и что для нас неопределенность меньше, наверное, чем для частного сектора», — объяснил Максимов.

«На наш взгляд, сегодня это оправданно с учетом остроты момента», — подчеркнул замминистра.

Большой объем привлечения через флоатеры позволяет решать задачу выполнения программы заимствований «без давления на кривую фиксированных ставок и негативных последствий для доходности в целом на рынке», добавил Максимов.

«Все эти факторы говорят о том, что в этом году мы, наверное, можем немножко отклониться от того подхода, который мы занимали традиционно, и предложить рынку чуть больший объем плавающих ставок», — резюмировал куратор программы заимствований Минфина.

Source link