Доллар и доходность облигаций нацелены на новые максимумы
Опубликовано 04.11.2022 в 15:20
ФРС сказала рынкам то, что они не хотели слышать. Ставки нужно будет поднять сильнее, чем ожидалось. На фоне этих слов растут доходность облигаций по всей кривой и . И это ралли, вероятно, будет продолжаться еще долго,
Особенно если ставки овернайт действительно будут подняты выше 5%, а именно на это сейчас указывают фьючерсы на ставку по федеральным фондам ФРС. Это значит, что доходность казначейских облигаций США, вероятно, нацелится в сторону 5% и поднимет за собой вверх всю кривую.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам ФРС
Ставки продолжат повышаться
Если только инверсия кривой доходности трежерис не станет еще более резкой, доходность облигаций, вероятно, последует вверх за доходностью 2-летних бумаг, устремившихся в сторону 5%. С учетом того, что текущий между 2-летними и 10-летними трежерис составляет примерно 55 базисных пунктов, можно ожидать роста доходности последних примерно до 4,5%,
Спред достиг минимума почти за 40 лет. Ниже он был лишь в конце 1970-х и начале 1980-х годов. По крайней мере в последнее время, когда произошла инверсия, спред обычно на некоторое время выравнивался, прежде чем начать расширяться. Итак, принимая во внимание текущее позиционирование на рынках, повышение доходности 2-летних трежерис до 5% и 10-летних — до 4,5% видится вполне вероятным сценарием.
Спред между 10- и 2-летними облигациями США — дневной таймфрейм
Доллар укрепляется
Чем сильнее повышаются ставки в США и чем больше увеличивается спред с другими странами, тем больше должен укрепляться доллар. Спред между ставками сейчас, похоже, будет повышаться и может в очень скором времени достигнуть нового максимума. Разница между ставками в тоже уже очень большая. Чем шире спред, тем сильнее должен становиться доллар.
Трежерис США против японских и немецких гособлигаций
Вдобавок к этому, проблемы в китайской экономике должны способствовать укреплению доллара в паре с . Юань уже успел существенно ослабнуть к американской валюте за последние недели.
Юань – дневной таймфрейм
Укрепление доллара и повышение ставок, вероятно, продолжат оказывать давление на цены сырьевых товаров. Под давлением, в частности, окажутся цены на , и даже . Цены на нефть существенно снизились за последнее время, и просто невозможно не думать о том, насколько выше сейчас были бы котировки, если бы не укрепление доллара.
Рост американской валюты также негативным образом сказывается на акциях, поскольку он приводит к снижению прогнозов по прибылям и продажам, в то время как повышение ставок способствует снижению оценок. Если ставки и доллар обновят максимумы, акции могут обновить минимумы.
ФРС придерживается гораздо более ястребиного, чем ожидал рынок, подхода, давая понять, что ставки должны будут вырасти еще сильнее, так что доллар и доходность облигаций должны повыситься с текущих уровней.
Дисклеймер: Статья содержит независимые комментарии, которые могут быть использованы исключительно в информационных и образовательных целях. Майкл Крамер является членом и консультантом (IAR) фирмы Mott Capital Management. Г-н Крамер не аффилирован с этой компанией и не входит в состав правления какой-либо из связанных с ней компании, выпустившей настоящие акции. Все изложенные в этом анализе или рыночном обзоре точки зрения и аналитические выкладки отражают исключительно мнение Майкла Крамера. Читателям не следует рассматривать какие-либо высказанные Майклом Крамером мнения, взгляды или прогнозы в качестве конкретного совета или рекомендации купить или продать конкретные ценные бумаги или следовать конкретной стратегии. В своем анализе Майкл Крамер отталкивается от надежной на его взгляд информации и данных независимых исследований, однако ни сам Майкл Крамер, ни Mott Capital Management не могут гарантировать его полноту и точность, следовательно, не стоит полагаться на него как на полный и точный анализ. Майкл Крамер не обязан обновлять или исправлять информацию, которая приводится в его анализе. Заявления, прогнозы и мнения г-на Крамера могут быть изменены без предварительного уведомления.
