В декабре темпы падения экспорта «Газпрома» могут остаться высокими
Опубликовано 02.12.2022 в 14:10
Событие
В четверг, 1 декабря, «Газпром» представил операционные результаты по итогам работы за одиннадцать месяцев 2022 г.
По нашим расчетам на основе данных «Газпрома», добыча в период 16-30 ноября упала на 24,2% г/г до 17,2 млрд м3. Экспорт газа в дальнее зарубежье (ДЗ) за 11 месяцев снизился на 44,5% до 95,2 млрд м3. По нашим расчетам, за 16-30 ноября экспорт в ДЗ упал на 70,1% г/г до 2,0 млрд м3. Спрос на газ компании из газотранспортной системы на внутреннем рынке снизился за 11 месяцев на 5,7%, или на 12,8 млрд м3. Это соответствует падению на 3,1% до 15,6 млрд м3 за 16-30 ноября.
Наш взгляд на событие
Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор:
«Во второй половине ноября падение экспорта в ДЗ год к году ускорилось, а поставок на внутренний рынок и добычи газа – замедлилось. Понижение температуры в Европе не привело к росту поставок газа в ДЗ: их объем 16-30 ноября был таким же, как и 1-15 ноября. В целом за ноябрь экспорт в ДЗ упал до 4,0 млрд м3 – на 68,5% г/г по сравнению с 66,9% г/г за октябрь и 67,6% г/г за сентябрь.
Похолодание в России, наоборот, вызвало рост поставок на внутренний рынок на 72% относительно первой половины месяца, хотя их объем по-прежнему ниже, чем годом ранее. Как следствие, замедлилось также падение добычи газа: в первой половине ноября оно составило 29,3%, а во второй – 24,2% год к году. Мы ожидаем, что в первой половине декабря темп падения экспорта останется высоким, как и в осенние месяцы. Замедление вероятно в конце месяца благодаря снижению базы для сравнения – экспорт в ЕС начал снижаться во второй половине декабря 2021 г.»
Что делать инвестору
В условиях резкого сокращения объемов поставок газа в Европу будущие финансовые потоки «Газпрома» пока представляются крайне неопределенными.
Кроме того, в среду, 30 ноября, стало известно, что германская энергетическая компания Uniper (ETR:) обратилась в Стокгольмский арбитраж с иском к «Газпрому» о возмещении убытков от недопоставки газа на сумму 11,6 млрд . Риск для акционеров «Газпрома» заключается в том, что компания может создать резерв в связи с иском раньше, чем арбитраж примет решение. Это снизит чистую прибыль и, возможно, базу для расчёта дивидендов.
В настоящий момент мы сохраняем рекомендацию по акциям «Газпрома» на уровне рынка.
В нефтегазовом секторе у нас есть актуальные инвестидеи:
- «Татнефть»-АП (MCX:) с целью 434,9 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 24,61%);
- «Лукойл» (MCX:) с целью 5367 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 17,07%);
- «НОВАТЭК» (MCX:) с целью 1308,1 руб. (потенциал роста с текущих уровней — 24,53%).
Динамика акций
С начала года акции «Газпрома» (MCX:) снизились на 52%, что хуже динамики (-42,5%) и отраслевого индекса (-38%). За 12 месяцев акции компании подешевели на 53%, а за пять лет подорожали на 24,5%. Бумаги торгуются ниже 50/100/200-дневных МА и выглядят самыми перепроданными в секторе.
Самыми перекупленными бумагами в секторе с точки зрения их положения относительно своих МА выглядят акции «Лукойла» (MCX:).
О компании
ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.
«Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет 15%, в российских — 68%.
