Акции Meta взлетели до небес. Почему сейчас самое время их купить.
Опубликовано 02.10.2024 в 12:11
Акции владеющей социальной сетью Facebook компании Meta Platforms (NASDAQ:) (: META) подскочили за месяц на 17,6% после того, как компания в конце июля отчиталась о результатах за второй квартал. Meta немного превзошла прогнозы аналитиков по выручке на следующий квартал. Кроме того, выручка и EPS в этом квартале немного превзошли оценки Уолл-стрит.
Заглядывая вперёд, компания планирует продолжить инвестировать в Reality Labs, поскольку её очки Ray-Ban Meta AI демонстрируют сильный спрос. В целом, этот квартал показался довольно позитивным, и акционеры должны быть настроены оптимистично. После вызванного публикацией отчёта первоначального скачка акции остыли до $496,63, что на 4,7% выше предыдущего закрытия.
Что говорит рынок
Акции Meta довольно волатильны и за последний год имели 5 движений более 5% каждое. В этом контексте возобновившееся месяц назад ралли указывает на то, что рынок считает эту новость значимой, но не такой, которая кардинально изменит его восприятие бизнеса эмитента.
Самый большой рост, который аналитики отметили за последний год, произошел 6 месяцев назад, когда акции выросли на 21,9% на новостях о том, что компания отчиталась о результатах четвёртого квартала с выручкой, операционным доходом и EPS, которые все вместе превзошли оценки аналитиков. Эти успехи были обусловлены лучшими, чем ожидалось, ежедневными активными пользователями, а также 21%-ным ростом показов рекламы в годовом исчислении. Meta также увидела попутный ветер в увеличении на 2% цен на рекламу. Комментарии по всему сектору предполагают, что рынок рекламы, вероятно, восстановится в 2024 году, что отчасти объясняет, почему у Meta был такой сильный квартал.
Забегая наперёд, прогноз выручки Meta за первый квартал 2024 года превзошёл прогноз Уолл-стрит, в то время как её ожидаемые капитальные затраты на весь 2024 год оказались немного выше. Компания ожидает, что этот рост капитальных затрат будет обусловлен инвестициями в серверы, включая оборудование с ИИ и без ИИ (Nvidia (NASDAQ:)), и центры обработки данных, поскольку она наращивает строительство для своей новой архитектуры центра обработки данных. Эти инвестиции будут иметь ключевое значение для её языковой модели ИИ с открытым исходным кодом Llama, чтобы успешно конкурировать с закрытым исходным кодом ChatGPT от OpenAI. Возможно, самой интересной частью квартала стало объявление о квартальных дивидендах — первых в истории компании. В целом, это был действительно хороший квартал, который должен порадовать акционеров.
С начала года акции Meta выросли на 71,5% и торгуются сейчас по цене около $580 за бумагу, что близко к достигнутому 1 октября историческому максимуму в $583,04. Инвесторы, купившие 5 лет назад акции Meta на сумму $1000, получили с этого капиталовложения прибыль на сумму $2650.
Хотя нет сомнений, что генеративный ИИ окажет огромное влияние на мир, он, несомненно, создаст и некоторые проблемы. Например, далеко не всегда известно, является ли «пользователь» на другом конце соединения человеком или роботом. И именно поэтому люди покупают этот идеально сбалансированный программный продукт, который уже растёт в гигантских масштабах, помогая корпорациям решать эту самую проблему.
Почему рынку нравится Meta
Компания Meta Platforms (NASDAQ: META), основанная Марком Цукербергом в его общежитии Гарварда, управляет рядом крупнейших социальных сетей в мире — Facebook, Instagram, WhatsApp и Messenger, а также своими Reality Labs, ориентированными на метавселенную.
Преимущества Meta:
- Лучшая в своем классе валовая прибыль отражает известность её продукции и вытекающую из этого элитную ценовую политику;
- Впечатляющая рентабельность по EBITDA свидетельствует о наличии высокоэффективной бизнес-модели и дисциплинированного контроля затрат;
- Мощная генерация свободного денежного потока позволяет компании опережать конкурентов за счёт последовательного реинвестирования прибыли.
Почему сейчас самое время купить акции Meta
Цена акций Meta в ≈$580 подразумевает 14,8x форвардное отношение EV-к-EBITDA. Эта цена оправдана — даже дешёвая, в зависимости от того, насколько рынок уверен в бычьем сценарии — для основ бизнеса.
При долгосрочном инвестировании цена входа имеет гораздо меньшее значение, чем качество бизнеса, но войти в лонг конечно выгоднее по более привлекательной цене.
Meta исследовательский отчет: обновление за 2 квартал 2024 г.
Оператор социальной сети Meta Platforms (NASDAQ: META) отчитался о результатах за второй квартал 2024 года, превзойдя ожидания аналитиков Уолл-стрит, с доходом, выросшим на 22,1% в годовом исчислении до $39,07 млрд. Прогноз по доходу на следующий квартал также оказался лучше ожиданий и составил $39,75 млрд в среднем, что на 1,5% выше оценок аналитиков. Компания получила прибыль по GAAP в размере $5,16 на акцию, что выше прибыли в размере $2,98 на акцию в том же квартале прошлого года.
Ключевые результаты второго квартала 2024 CY2 Meta:
- Доход: $39,07 млрд против прогнозов аналитиков в $38,31 млрд (превышен на 2%)
- Скорректированная операционная прибыль: $19,46 млрд против прогнозов аналитиков в $14,45 млрд (превышена на 34,7%)
- EPS (не по GAAP): $6,55 против прогнозов аналитиков $4,78 (превышено на 36,9%)
- Прогнозируемый доход на третий квартал 2024 календарного года составляет в среднем $39,75 млрд, что выше прогнозов аналитиков в $39,18 млрд.
- Валовая прибыль (GAAP): 81,3%, что соответствует показателю того же квартала прошлого года
- Рентабельность EBITDA: 59,1% по сравнению с 52,7% в том же квартале прошлого года
- Маржа свободного денежного потока: 28,7%, что ниже на 35,2% предыдущего квартала
- Ежемесячно активных пользователей: 3,27 млрд, что на 200 млн больше, чем в прошлом году
- Рыночная капитализация: $1,35 трлн.
Потребность в общении друг с другом является основополагающей для человеческого опыта и остается движущей силой миссии Meta. С помощью её платформ пользователи могут подключаться, делиться, находить и общаться с семьей и друзьями практически на любом подключенном устройстве. Её огромная глобальная агрегированная аудитория из более чем 3 миллиардов пользователей тратит более 2-х часов ежедневно на её свойства.
Инновационные цифровые рекламные инструменты Meta, масштаб и демографические данные также изменили работу компаний, обеспечив гораздо более детальный целевой подход к взаимодействию с потребителями. Её высокорентабельные рекламные инструменты позволили появиться миллионам новых малых предприятий, объединяя потенциальных клиентов в Интернете, которые ранее были разбросаны и их было трудно идентифицировать.
Предложения Meta для бизнеса продолжают развиваться, включая функциональность коммерции и оплаты. В долгосрочной перспективе компания сосредоточена на создании новых форматов рекламы и способов взаимодействия пользователей, как видно по её новому сегменту продуктов Reality Labs, который фокусируется на разработке технологий виртуальной реальности (AR/VR), которые предоставляют уникальные способы общения, работы, покупок и игр.
В соответствии со своей эволюцией, компания изменила свое название на Meta Platforms в октябре 2021 года, чтобы обозначить возросшее внимание к созданию новой вычислительной платформы, которая будет развивать то, как Meta соединяет друг с другом людей (и рекламодателей) из места для обмена опытом в место совместного опыта. В 2024 году Meta снова переосмыслила себя, запустив Meta AI, помощника на основе искусственного интеллекта, интегрированного в её различные платформы, который помогает пользователям и создателям контента быть более продуктивными. Базовой технологией, на которой работает Meta AI, является языковая модель ИИ с открытым исходным кодом компании Llama, которая является прямым конкурентом OpenAI/Microsoft ChatGPT.
Социальные сети
Компании должны встречать своих клиентов там, где они находятся, что за последнее десятилетие стало означать всё большее развитие социальных сетей. В 2020 году пользователи проводили в социальных сетях более 2,5 часов в день, и эта цифра увеличивалась с каждым годом с момента начала измерений. В результате компании продолжают переводить свои рекламные и маркетинговые доллары в онлайн.
Meta Platforms конкурирует с другими рекламными платформами в социальных сетях, такими как Google (NASDAQ:) (NASDAQ: GOOGL), Snapchat (NYSE:) (NYSE: SNAP), Twitter (NYSE:) (NYSE: TWTR) и Pinterest (NYSE:) (NASDAQ: PINS).
Рост продаж
Рост выручки Meta за последние 3 года был посредственным, в среднем 13,6% в год. В этом квартале Meta превзошла оценки аналитиков и сообщила о достойном росте выручки на 22,1% в годовом исчислении.
Источник: Yahoo Finance
Прогноз на следующий квартал показывает, что Meta ожидает роста выручки на 16,4% в годовом исчислении до $39,75 млрд, что ниже роста на 23,2% в годовом исчислении, зафиксированного в сопоставимом квартале прошлого года. В преддверии результатов по прибыли аналитики прогнозировали рост продаж на 12,8% в течение следующих 12 месяцев.
Рост использования
Как социальная сеть, Meta генерирует рост доходов за счет увеличения своей пользовательской базы и взимания с рекламодателей более высокой платы за рекламу, показываемую каждому пользователю.
За последние два года количество активных пользователей Meta в день, ключевой показатель эффективности компании, выросло на 6,2% в год до 3,27 млрд. Это средний рост для потребительской интернет-компании.
Источник: Yahoo Finance
Во II квартале число активных пользователей Meta увеличилось на 200 миллионов в день, что соответствует годовому росту на 6,5%.
Доход на пользователя
Средний доход на пользователя (ARPU) является критически важным показателем для отслеживания потребительских интернет-компаний, таких как Meta, поскольку он измеряет, сколько компания зарабатывает на рекламе, показанной её пользователям. ARPU также может быть показателем того, насколько ценной рекламодатели считают аудиторию Meta и её возможности таргетинга рекламы.
Источник: Yahoo Finance
Рост ARPU Meta был приличным за последние 2 года, в среднем 6%. Способность компании повышать цены, одновременно увеличивая число активных пользователей в день, демонстрирует ценность её платформы. В этом квартале ARPU вырос на 14,6% в годовом исчислении до $11,95 на пользователя.
Валовая прибыль и ценовая политика
Валовая прибыль компании оказывает существенное влияние на её способность определять ценовую политику, разрабатывать новые продукты и инвестировать в маркетинг. Эти факторы могут определить победителя на конкурентном рынке.
Для компаний, занимающихся социальными сетями, таких как Meta, валовая прибыль показывает, сколько денег остается у компании после покрытия базовой стоимости её продуктов и услуг, которая обычно включает расходы на обслуживание клиентов, центры обработки данных и другие инфраструктурные расходы.
Конечная валовая прибыль Meta является одной из самых высоких в секторе потребительского интернета, что является результатом её бизнес-модели с относительно недорогими активами и сильной ценовой политикой. Это также позволяет компании финансировать крупные инвестиции в новые продукты и маркетинг в периоды быстрого роста, чтобы оставаться впереди конкурентов. Как можно видеть ниже, в среднем за последний год она достигла исключительной валовой прибыли в 81,5%. Другими словами, на каждые $100 выручки, примерно $81,49 было потрачено на продажи, маркетинг и НИОКР.
Источник: Yahoo Finance
Во II квартале Meta показала валовую прибыль в размере 81,3%, что соответствует показателю того же квартала прошлого года. Если смотреть более пристально, то годовая прибыль Meta за последние 12 месяцев выросла на 2%. Если этот тренд продолжится, это может означать улучшение экономики компании за счёт всё большего соотношения растущих продаж к фиксированной части себестоимости проданных товаров (например, серверов).
Эффективность привлечения пользователей
В отличии от корпоративного программного обеспечения, которое обычно продаётся специальными отделами продаж, потребительские интернет-компании, такие как Meta, развиваются за счёт сочетания вирусности продукта, платной рекламы и различных поощрений.
Meta чрезвычайно эффективна в приобретении новых пользователей, тратя всего 9,1% своей валовой прибыли на продажи и маркетинговые расходы за последний год. Эта эффективность указывает на то, что у неё есть высокодифференцированное предложение продуктов и преимущества в приобретении клиентов за счёт масштаба, что даёт Meta свободу инвестировать свои ресурсы в новые направления роста, сохраняя при этом опциональность.
EBITDA Meta
Маржа EBITDA компании Meta выросла за последний год и в среднем составила 59,1%. Вдобавок ко всему, её прибыльность была наивысшей для потребительского интернет-бизнеса благодаря эффективной структуре затрат и экономии масштаба. Этот результат неудивителен, поскольку её высокая валовая маржа дает ей благоприятную отправную точку.
Источник: Yahoo Finance
Во II квартале компания Meta получила маржу прибыли EBITDA в размере 59,1%, что на 6,4% больше, чем в предыдущем году. Этот рост был весьма солидным и поскольку операционная маржа компании выросла больше, чем валовая маржа, можно сделать вывод, что в последнее время она стала более эффективной в таких расходах, как продажи, маркетинг, НИОКР и административные накладные расходы.
Наличные решают всё
Хотя показатель EBITDA, несомненно, полезен для оценки эффективности деятельности компании, эксперты считают, что решающее значение имеют свободные денежные средства, поскольку бухгалтерскую прибыль нельзя использовать для оплаты счетов.
Meta продемонстрировала потрясающую денежную прибыльность, обусловленную её прибыльной бизнес-моделью и экономически эффективной стратегией привлечения клиентов, что позволяет ей опережать конкурентов за счёт инвестиций в новые продукты, а не в продажи и маркетинг. Свободный денежный поток компании был одним из лучших в секторе потребительского интернета, в среднем составив сногсшибательные 33% за последний год.
Источник: Yahoo Finance
Свободный денежный поток Meta составил $10,9 млрд во II квартале, что эквивалентно марже в 27,9%. Денежная рентабельность компании снизилась, поскольку она была на 6,8% ниже, чем в том же квартале прошлого года, но лучше не придавать слишком большого значения краткосрочной перспективе, поскольку инвестиционные потребности могут быть сезонными, вызывая временные колебания. Долгосрочные тенденции важнее.
Оценка баланса Meta
Долг — это инструмент, который может повысить доходность компании, но представляет риски, если используется безответственно. Долгосрочные инвесторы стремятся избегать компаний, которые чрезмерно используют этот инструмент, поскольку это может привести к неплатежеспособности.
Meta — прибыльная, хорошо капитализированная компания с $58,08 млрд наличных и $18,39 млрд долга, что означает, что она может выплатить весь свой долг хоть завтра и все ещё иметь $39,69 млрд свободных наличных средств на своём балансе. Эта чистая денежная позиция даёт ей свободу привлекать больше долга, возвращать капитал акционерам или инвестировать в направления роста.
Основные выводы из результатов Meta за II квартал
Было приятно видеть, что Meta немного превзошла прогнозы аналитиков по выручке на следующий квартал. Инвесторы были рады, что выручка и EPS в этом квартале немного превзошли оценки Уолл-стрит. Заглядывая вперёд, компания рассчитывает продолжить инвестировать в Reality Labs, поскольку её очки Ray-Ban Meta AI демонстрируют сильную популярность. В целом, этот квартал показался довольно позитивным, и акционеры должны быть настроены очень оптимистично. Акции выросли на 5,4% до $500 сразу после публикации результатов.
Сейчас самое время купить акции?
Прежде чем инвестировать в компанию Meta или любую другую либо воздержаться от покупки её акций, всегда настоятельно рекомендуется изучить качество бизнеса эмитента (или его отсутствие), его оценку и последние квартальные результаты — именно в таком порядке.
Meta — это надёжный, высококачественный бизнес, и на это есть несколько причин. Хотя рост его доходов был посредственным в течение последних 3-х лет и аналитики ожидают замедления роста, его мощное генерирование свободного денежного потока позволяет ему опережать конкурентов за счёт последовательного реинвестирования прибыли. Вдобавок ко всему, его впечатляющая маржа по EBITDA показывает, что у него очень высокоэффективная бизнес-модель.
В настоящее время Meta торгуется на уровне 14,8x EV-to-EBITDA следующих 12 месяцев. Если посмотреть на сектор потребительского интернета, то сильные стороны Meta видны невооружённым глазом. Поэтому акции компании весьма привлекательны даже по текущей цене.
Аналитики Уолл-стрит прогнозируют, что в течении года акции компании на максимуме могут вырасти до $811 за бумагу (+23500 пунктов) или ≈40%.
